报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收7.66亿元，同比增长1.47%；归母净利润0.40亿元，同比增长0.28%；扣非后归母净利润0.39亿元，同比增长5.98% [4] - 各事业部努力开拓市场，保证全年业绩稳定，如环保工程事业部中标多个标杆项目，2024年环保设备营收4.05亿元，同比+36.39% [5] - 公司研发能力提升，2024年获授权专利23件，退出塑料管材业务，资源向流体机械主业集中 [6] - 看好公司长期发展，修改盈利预测，维持“增持”投资评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|766|867|991|1137| |收入同比（%）|1.5|13.2|14.3|14.7| |归属母公司净利润（百万元）|40|44|50|57| |净利润同比（%）|0.3|10.3|12.3|14.0| |毛利率（%）|14.1|14.4|14.6|14.8| |ROE（%）|5.7|6.0|6.5|7.1| |每股收益（元）|0.27|0.30|0.34|0.39| |P/E|55.45|47.62|42.39|37.19| |P/B|3.14|2.87|2.76|2.64| |EV/EBITDA|40.15|30.31|29.08|25.79| [9] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|1247|1349|1492|1652| |现金（百万元）|415|459|452|479| |应收账款（百万元）|140|182|195|231| |存货（百万元）|320|313|384|424| |非流动资产（百万元）|96|75|62|35| |资产总计（百万元）|1343|1424|1554|1687| |流动负债（百万元）|621|675|776|875| |负债合计（百万元）|634|688|789|888| |归属母公司股东权益（百万元）|709|735|765|799| |负债和股东权益（百万元）|1343|1424|1554|1687| [10][11] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|766|867|991|1137| |营业成本（百万元）|658|742|846|968| |营业税金及附加（百万元）|3|6|7|7| |销售费用（百万元）|12|12|13|16| |管理费用（百万元）|36|38|44|51| |财务费用（百万元）|-7|-5|-6|-6| |营业利润（百万元）|36|47|53|61| |利润总额（百万元）|37|48|54|61| |所得税（百万元）|-4|4|4|5| |净利润（百万元）|40|44|50|57| |归属母公司净利润（百万元）|40|44|50|57| |EBITDA（百万元）|45|55|57|64| |EPS（元）|0.27|0.30|0.34|0.39| [10][11] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|-11|51|9|29| |投资活动现金流（百万元）|48|11|5|21| |筹资活动现金流（百万元）|-22|-19|-21|-24| |现金净增加额（百万元）|15|44|-6|27| [11] 主要财务比率 成长能力 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入同比（%）|1.5|13.2|14.3|14.7| |营业利润同比（%）|-24.2|32.3|12.6|14.1| |归属于母公司净利润同比（%）|0.3|10.3|12.3|14.0| [11] 获利能力 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率（%）|14.1|14.4|14.6|14.8| |净利率（%）|5.2|5.1|5.0|5.0| |ROE（%）|5.7|6.0|6.5|7.1| |ROIC（%）|5.1|5.3|5.7|6.3| [11] 偿债能力 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债率（%）|47.2|48.4|50.8|52.7| |净负债比率（%）|89.5|93.7|103.2|111.2| |流动比率|2.01|2.00|1.92|1.89| |速动比率|0.96|1.01|0.90|0.88| [11] 营运能力 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总资产周转率|0.59|0.63|0.67|0.70| |应收账款周转率|4.79|5.39|5.26|5.34| |应付账款周转率|4.24|4.35|4.39|4.39| [11] 每股指标 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益（元）|0.27|0.30|0.34|0.39| |每股经营现金流（摊薄）（元）|-0.07|0.35|0.06|0.20| |每股净资产（元）|4.84|5.02|5.22|5.46| [11] 估值比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E|55.45|47.62|42.39|37.19| |P/B|3.14|2.87|2.76|2.64| |EV/EBITDA|40.15|30.31|29.08|25.79| [11]