报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司全面聚焦CDN及边缘计算，有望受益于AI发展；盈利水平良好，积极投入研发开拓新业务；对象存储全面支持MCP，打造AI大模型“数据底座”；随着生成式人工智能应用持续丰富，公司有望打开长期成长空间 [4][5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价10.68元，总股本24.46亿股，流通股本22.88亿股，总市值261亿元，流通市值244亿元，52周内最高/最低价为15.60/6.53元，资产负债率16.3%，市盈率38.14，第一大股东为陈宝珍 [3] 公司业务与战略 - 公司致力于成为全球领先的IT基础平台服务提供商，近年来战略优化，全面聚焦CDN及边缘计算、安全两大核心业务；边缘计算平台ECP融合多种核心能力，网宿安全打造多种安全体系；4月14日发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，拟向287名激励对象授予7338.00万股限制性股票，占股本总额3.0003%，授予价格每股5.71元 [4] 盈利与研发情况 - 2024年公司营业收入49.32亿元，同比增长4.81%；归母净利润6.75亿元，同比增长10.02%；研发投入4.47亿元，占营业收入9.07%；围绕边缘计算、算力云及数据中心液冷解决方案等布局业务和开拓市场 [5] 对象存储升级 - MCP有望成为AI界“通用语言”，突破传统开发模式下AI模型与外部工具对接壁垒；网宿对象存储升级全面支持MCP协议，标志着从“基础设施”向“AI智能底座”演进，为大模型训练等场景提供数据支撑底座 [6] 投资建议与盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.30、0.33、0.36元，当前股价对应的PE分别为36.47、32.71、30.18倍 [7][9] 财务数据 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4932|5315|5827|6389| |增长率(%)|4.81|7.76|9.63|9.65| |EBITDA（百万元）|696.92|672.03|725.70|783.89| |归属母公司净利润（百万元）|674.52|724.33|807.58|875.23| |增长率(%)|10.02|7.38|11.49|8.38| |EPS(元/股)|0.28|0.30|0.33|0.36| |市盈率（P/E）|39.16|36.47|32.71|30.18| |市净率（P/B）|2.67|2.49|2.31|2.15| |EV/EBITDA|35.35|36.69|32.89|29.57|[11] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面呈现公司财务状况及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份的情况 [14]