报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合市场预期，各事业部努力开拓市场保证业绩稳定，研发能力提升且资源向主业集中，看好公司长期发展 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为国机通用（600444），收盘价14.41元，近12个月最高/最低为18.55/10.45元，总股本1.46亿股，总市值21.10亿元 [1] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入7.66亿元，同比增长1.47%；归母净利润0.40亿元，同比增长0.28%；扣非后归母净利润0.39亿元，同比增长5.98%；四季度营收2.07亿元（-40.54%），归母净利润0.11亿元，扣非后归母净利润0.05亿元 [4] 各事业部表现 - 环保工程事业部多维度提升市场开拓效能，2024年环保设备营收4.05亿元，同比+36.39% [5] - 制冷空调行业短期走弱，公司制冷试验装置及服务营收同比小幅下降0.23% [5] - 过滤分离机械事业部开展核心产品推广应用；阀门与石油装备事业部开发新客户并发力试验装置产品板块；流体机械事业部推广首台套技术成果；科普装备与密封事业部保证业务稳定并开拓产业应用 [5] 研发与业务调整 - 2024年公司获授权专利23件，对塑料管材业务优化调整并逐步退出，引导资源向主业集中 [6] 投资建议与盈利预测 - 修改盈利预测，2025 - 2027年营业收入预测8.67/9.91/11.37亿元；归母净利润预测为0.44/0.50/0.57亿元；摊薄EPS为0.30/0.34/0.39元；当前股价对应PE倍数为46/41/36倍，维持“增持”评级 [7] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|766|867|991|1137| |收入同比（%）|1.5%|13.2%|14.3%|14.7%| |归属母公司净利润（百万元）|40|44|50|57| |净利润同比（%）|0.3%|10.3%|12.3%|14.0%| |毛利率（%）|14.1%|14.4%|14.6%|14.8%| |ROE（%）|5.7%|6.0%|6.5%|7.1%| |每股收益（元）|0.27|0.30|0.34|0.39| | P/E |55.45|47.62|42.39|37.19| | P/B |3.14|2.87|2.76|2.64| | EV/EBITDA |40.15|30.31|29.08|25.79| [9]