报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2024 年达梦数据全年收入持续高增，党政及行业市场渗透率不断提升，作为国产数据库龙头，有望充分受益于党政及行业信创的持续推进 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025 年 4 月 17 日收盘价 353.10 元，年内最高/最低 464.40/190.03 元，流通 A 股/总股本 0.15/0.76 亿股，流通 A 股市值 53.67 亿，总市值 268.36 亿 [3] - 2024 年 12 月 31 日基本每股收益 5.44 元，摊薄每股收益 5.44 元，每股净资产 42.93 元，净资产收益率 11.03% [3] 财务数据 - 2024 全年公司实现收入 10.44 亿元，同比高增 31.49%；归母净利润 3.62 亿元，同比增长 22.22%，扣非净利润 3.41 亿元，同比增 24.14%；四季度收入 4.15 亿元，同比增 19.34%；四季度归母净利润 1.88 亿元，同比增 5.43%，扣非净利润 1.82 亿元，同比增长 9.81% [4] - 分业务看，2024 年软件产品使用授权业务收入 8.94 亿元，同比增长 22.79%；数据及行业解决方案业务收入 0.98 亿元，同比高增 204.51%；数据库一体机销售业务收入 0.13 亿元，同比高增 179.59%；运维服务收入 0.38 亿元，同比增长 38.50% [5] - 2024 年公司毛利率为 89.63%，较上年同期降低 6.18 个百分点；销售、管理、研发费用率均有所下降，分别较上年同期降低 4.38、0.24、1.00 个百分点，净利率达 34.44%，较上年同期降低 2.43 个百分点 [5] - 预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 5.99、7.56、9.59，对应 4 月 17 日收盘价 353.10 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 58.94、46.71、36.84 [7] - 2023 - 2027 年营业收入分别为 794、1044、1325、1683、2139 百万元，YoY 分别为 15.4%、31.5%、26.9%、27.0%、27.1%；净利润分别为 296、362、455、574、728 百万元，YoY 分别为 10.1%、22.2%、25.8%、26.2%、26.8% [8] 产品与市场拓展 - 2024 年公司保持高水平研发投入，推出数据库智能运维平台和云原生信创异构适配平台，在共享集群、云数据库、数据库一体机等方面有较大突破 [6] - 截至 24 年底，全国 98 家央企中超一半使用公司产品；金融客户达 260 家，累计上线近 2000 套金融业务系统，核心系统超 300 套；与国家电网形成长期稳定合作关系，近三年集采调度类软件年度中标比接近 100%；2024 年产品在医疗领域数十家机构上线，在运营商、交通、制造等领域打造多个行业标杆 [6]