报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 浙江仙通新增项目持续放量业绩稳健增长，客户持续突破生产能力稳步提升，扩建产能成长能力进一步加强，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.21、2.78、3.45亿元 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入12.3亿元同比增长14.9%，归母净利润1.72亿元同比增长13.7%；2025年一季度实现收入3.4亿元同比增长27.3%，归母净利润0.67亿元同比增长28.4% [2] 费用情况 - 2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.24%/4.38%/4.06%/0.07%，分别同比 - 0.07pct/ - 0.25pct/ - 0.05pct/ - 0.11pct；2025年一季度分别为3.14%/3.88%/3.68%/0.09%，分别同比 - 0.72pct/-0.45pct/-0.51pct/-0.12pct [2] 盈利能力 - 2024年公司毛利率为29.7%同比 + 0.4pct，归母净利率为14.02%同比 - 0.15pct；2025年一季度毛利率为32.5%同比 - 1.03pct，归母净利率为19.44%同比 + 0.17pct [2] 客户与产能 - 公司是中国本土汽车密封条行业龙头企业，拥有众多优秀客户，依托优势对接高端客户有望接高毛利项目；二期混炼胶生产线将在2025上半年投产，新增三条橡胶挤出生产线完成布置，老线设备升级改造，生产能力提升 [2] 产能扩建 - 公司拟投资约10亿元在仙居经济开发区买地用于汽车无边框密封条智能制造及研发中心升级项目，建成后预计年产200万台套产能，预计今年三季度拿地，未来二年有望建成25亿元先进总产能规模 [2] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.21、2.78、3.45亿元，对应EPS分别为0.81、1.03、1.27元，对应PE分别15.7、12.5、10.1倍 [2][3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|1,066|1,225|1,473|1,802|2,200| |增长率YoY %|13.8%|14.9%|20.3%|22.3%|22.1%| |归属母公司净利润(百万元)|151|172|221|278|345| |增长率YoY%|19.7%|13.7%|28.5%|25.9%|24.2%| |毛利率%|28.7%|29.7%|30.1%|30.3%|30.5%| |净资产收益率ROE%|14.1%|14.8%|16.8%|18.4%|19.7%| |EPS(摊薄)(元)|0.56|0.63|0.81|1.03|1.27| |市盈率P/E(倍)|22.98|20.21|15.73|12.49|10.06| |市净率P/B(倍)|3.24|2.99|2.64|2.30|1.98| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 包含2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益、营业总收入、营业成本等多项财务数据 [5]