报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司营收60.8亿同增8.6%，归母净利润9.2亿同增1.2%，扣非归母净利润同增10%；2025Q1营收13亿同增8%，归母净利润1.4亿同增3%，扣非业绩同增11% [1] - 主业盈利稳健增长，2024年综合毛利率49.5%同比提升1.4pct，2025Q1同比+1pct [2] - 2024年经营现金流净流入10.6亿同比基本持平，净现比115%；全年资本开支6.9亿占比11%，结构围绕“123战略”配置 [3] - 组建AI创新团队推进AI技术应用，2024年布局多个新兴赛道收并购 [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.96/10.84/11.71亿，同比增长8.2%/8.8%/8.1% [4] 各业务板块情况 - 生命科学：2024年营收28.4亿同增14%，毛利率50.4%同比+2.5pct [2] - 工业测试：2024年营收12亿同增10%，毛利率45.3%同比+1.7pct [2] - 贸易保障：2024年营收7.6亿同增9%，毛利率71.2%同比+6.6pct [2] - 消费品测试：2024年营收9.9亿同增0.9%，毛利率43.5%同比-1.2pct [2] - 医药医学：2024年营收2.9亿同比-15%，毛利率20.4%同比-19pct [2] 财务指标情况 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|5,605|6,084|6,518|7,050|7,590| |增长率yoy（%）|9.2|8.6|7.1|8.1|7.7| |归母净利润（百万元）|910|921|996|1,084|1,171| |增长率yoy（%）|0.8|1.2|8.2|8.8|8.1| |EPS最新摊薄（元/股）|0.54|0.55|0.59|0.64|0.70| |净资产收益率（%）|14.7|13.3|12.9|12.6|12.2| |P/E（倍）|20.8|20.5|19.0|17.4|16.1| |P/B（倍）|3.0|2.7|2.4|2.2|2.0| [5] 股票信息 - 行业：专业服务 [6] - 前次评级：买入 [6] - 2025年04月18日收盘价（元）：11.23 [6] - 总市值（百万元）：18,898.16 [6] - 总股本（百万股）：1,682.83 [6] - 自由流通股（%）：85.08 [6] - 30日日均成交量（百万股）：35.33 [6]