报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，6 个月目标价 32.36 元，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 年晶方科技销售收入、营业利润和归母净利润同比显著增长，四季度表现突出，费用率管控有效使盈利能力提升，CMOS 晶圆级封装技术领先，车用领域快速增长，预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润持续增长，维持“买入 - A”评级 [1][2][11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现销售收入 11.30 亿元，同比 +23.72%；营业利润 2.88 亿元，同比 +79.03%；归母净利润 2.53 亿元，同比 +68.40%；四季度销售收入 3 亿元，同比 +29.66%；营业利润 0.72 亿元，同比 +185.58%；归母净利润 0.68 亿元，同比 +73.23% [1] - 2024 年综合毛利率 43.28%，同比 +5.13pcts，芯片封装及测试/光学器件/设计业务毛利率分别为 44.83%/37.26%/67.73%，同比 +9.06/-5.72/+29.74pcts；销售/管理/研发费用率分别为 0.58%/8.25%/14.12%，同比 -0.34/+0.22/-0.75pcts；净利率 22.39%，同比 +5.93pcts [2] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 15.37 亿元、20.31 亿元、25.7 亿元，归母净利润分别为 3.98 亿元、5.19 亿元、6.64 亿元 [11] 业务情况 - 芯片封装及测试：2024 年销售收入 8.17 亿元，同比 +44.83%，受益于车用 CIS 业务扩张；汽车领域优化工艺、扩大规模，手机等 IOT 领域巩固市场、拓展产品，还拓展 TSV 封装应用并推进相关工艺开发 [9] - 光学器件：2024 年销售收入 2.93 亿元，同比 -1.08%，销售量 199.91 万件，同比 -22.63%，因产品结构调整；推动业务发展，强化混合镜头技术优势，提升晶圆级微型镜头制造能力 [9] - 硅基氮化镓模块：加快布局车用高功率氮化镓技术，把握产业机遇 [10] 股价表现 - 相对收益 1M、3M、12M 分别为 -10.9、-5.2、59.4，绝对收益分别为 -16.8、-6.2、65.0 [5] 财务报表预测和估值数据 - 涵盖 2023A - 2027E 主营收入、净利润、每股收益、市盈率等多项财务指标及成长性、利润率、运营效率等相关数据 [13][14]