报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩超预期，公司积极探索机器人、深海科技、风电等新领域应用，业绩有望持续向好 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月18日收盘价36.91元，一年内最高/最低价40.00/8.51元，总市值4400.23百万元，流通市值2402.52百万元，总股本119.22百万股，资产负债率22.95%，每股净资产5.18元/股 [3] 投资要点 - 25Q1营收1.67亿元（yoy+18%/qoq - 10%），归母净利润3382.47万元（yoy+61%/qoq+2%），扣非归母净利润3301.50万元（yoy+70%/qoq+2%），销售费用率1.11%（yoy - 0.01pcts/qoq+0.05pcts），管理费用率2.57%（yoy - 0.59pcts/qoq - 0.71pcts） [6] - 公司是液压油缸“小巨人”，业务涵盖液压产品研产销，主要产品包括自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧，与行业龙头建立长期合作关系。25Q1毛利率30.62%（yoy+5.93pcts/qoq+0.77pcts），净利率20.31%（yoy+5.45pcts/qoq+2.41pcts）。工程机械行业复苏和煤炭采掘行业转型有望带来增量需求，油气弹簧业务收入有望高增长 [6] - 向特定对象发行可转换公司债券申请获受理，拟发行总额不超过1.5亿元，盘古智能拟认购不低于1.2亿元。盘古智能产品应用于风力发电领域，公司高端液压油缸产品可适配其风电液压系统，双方合作有望拓宽业务领域 [6] - 多个JP研发项目顺利结项，铆接机器人用丝杠项目和深海科技方面项目取得阶段进展。公司将向电动化、系统化、伺服控制领域发展，研发项目若突破将丰富产品管线，实现全面布局。铆接机器人用行星滚柱丝杠副技术项目已取得进展，深海科技相关项目有技术储备，待市场需求可迅速响应 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.41/1.86/2.21亿元，对应EPS分别为1.18/1.56/1.85元/股，当前股价对应的PE分别为31.2/23.7/19.9倍 [5][8] - 2023 - 2027年营业收入分别为669/629/779/931/1102百万元，同比增长率分别为32.46%/-5.99%/23.87%/19.62%/18.35%；归母净利润同比增长率分别为25.28%/37.02%/29.60%/31.74%/18.88% [8] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024 - 2027E各财务指标情况，如货币资金、营业收入、营业成本等 [9] - 主要财务比率包括成长能力（营收增长率、营业利润增长率等）、盈利能力（毛利率、净利率等）、估值倍数（P/E、P/S等） [9]