报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告的核心观点 - 海外关税影响下出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加“稳增长”政策，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善，普钢公司业绩改善空间大，有望迎来价值修复 [4] - 钢铁行业虽面临供需矛盾突出、行业利润整体下行问题，但伴随“稳增长”政策推进，钢铁需求总量有望保持平稳或边际略增，平控政策预期下供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，行业供需总体形势有望维持平稳 [4] - 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益 [4] - 未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，当前部分公司处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复机会 [4] 各目录总结 本周钢铁板块及个股表现 - 本周钢铁板块上涨 0.13%，表现劣于大盘，沪深 300 上涨 0.59%到 3772.52，涨跌幅前三的行业分别是银行(4.22%)、房地产(3.78%)、煤炭(2.62%) [11] - 特钢板块上涨 1.74%，长材板块上涨 1.06%，板材板块下跌 0.52%，铁矿石板块上涨 0.00%，钢铁耗材板块下跌 0.97%，贸易流通板块上涨 2.03% [13][17] - 钢铁板块中涨跌幅前三的分别为沙钢股份(12.31%)、福然德(8.41%)、首钢股份(5.94%) [15] 本周核心数据 供给 - 截至 4 月 18 日，日均铁水产量为 240.12 万吨，周环比下降 0.10 万吨，周环比下降 0.04%，同比增加 6.84% [26] - 截至 4 月 18 日，样本钢企高炉产能利用率 90.2%，周环比下降 0.04 百分点 [26] - 截至 4 月 18 日，样本钢企电炉产能利用率 56.3%，周环比增加 0.56 百分点 [26] - 截至 4 月 18 日，五大钢材品种产量 764.0 万吨，周环比增加 1.29 万吨，周环比增加 0.17% [26] 需求 - 截至 4 月 18 日，五大钢材品种消费量 948.6 万吨，周环比增加 48.10 万吨，周环比增加 5.34% [37] - 截至 4 月 18 日，主流贸易商建筑用钢成交量 10.9 万吨，周环比下降 0.31 万吨，周环比下降 2.74% [37] - 截至 2025 年 4 月 20 日，30 大中城市商品房成交面积为 122.6 万平方米，周环比下降 42.1 万平方米 [37] - 截至 4 月 20 日，地方政府专项债净融资额为 26354 亿元，累计同比增加 308.36% [37] 库存 - 截至 4 月 18 日，五大钢材品种社会库存 1124.8 万吨，周环比下降 51.90 万吨，周环比下降 4.41%，同比下降 24.59% [45] - 截至 4 月 18 日，五大钢材品种厂内库存 459.9 万吨，周环比下降 24.03 万吨，周环比下降 4.97%，同比下降 15.23% [45] 价格&利润 - 截至 4 月 18 日，普钢综合指数 3457.7 元/吨，周环比下降 25.06 元/吨，周环比下降 0.72%，同比下降 12.74%；特钢综合指数 6640.4 元/吨，周环比下降 28.93 元/吨，周环比下降 0.43%，同比下降 3.93% [51] - 截至 4 月 18 日，全国平均铁水成本为 2307 元/吨，周环比增加 24.0 元/吨；螺纹钢电炉吨钢利润为 -357.04 元/吨，周环比下降 32.5 元/吨，周环比下降 10.00%；螺纹钢高炉吨钢利润为 73 元/吨，周环比下降 35.0 元/吨，周环比下降 32.41%；247 家钢铁企业盈利率为 54.98%，周环比增加 1.3pct [59] - 截至 4 月 18 日，热轧板卷现货基差为 29 元/吨，周环比增加 21.0 元/吨；螺纹钢现货基差为 64 元/吨，周环比增加 35.0 元/吨；焦炭现货基差为 -58.5 元/吨，周环比增加 6.0 元/吨；焦煤现货基差为 58 元/吨，周环比下降 86.5 元/吨；铁矿石现货基差为 57 元/吨，周环比增加 3.0 元/吨 [64] 原料 - 截至 4 月 18 日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为 757 元/吨，周环比下跌 6.0 元/吨，周环比下跌 0.79% [75] - 截至 4 月 18 日，京唐港主焦煤库提价为 1400 元/吨，周环比持平 [75] - 截至 4 月 18 日，一级冶金焦出厂价格为 1680 元/吨，周环比增加 55.0 元/吨 [75] - 截至 4 月 18 日，独立焦化企业吨焦平均利润为 -16 元/吨，周环比增加 33.0 元/吨 [75] - 截至 4 月 18 日，铁水废钢价差为 18.2 元/吨，周环比增加 16.4 元/吨 [75] 上市公司估值表及重点公告 上市公司估值表 - 报告给出宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等多家公司的收盘价、归母净利润、EPS、P/E 等估值数据 [76] 上市公司重点公告 - 首钢股份 2024 年年度报告显示，公司营业收入 1083.11 亿元，同比降低 4.79%；利润总额 7.46 亿元，同比降低 17.18%等，三大战略产品产量同比增长约 7%，重点产品产量同比增长约 2% [77] - 马钢股份拟向宝钢股份转让子公司马鞍山钢铁有限公司 35.42%股权，预计交易金额约 51.39 亿元，宝钢股份拟增资 38.61 亿元，交易完成后马钢股份持股降至 51% [78] - 钒钛股份控股股东攀钢集团拟 6 个月内增持公司股票，资金总额 5000 万元 - 10000 万元 [79] - 中信特钢全资孙公司扬州泰富港务有限公司拟为孙公司扬州泰富特种材料有限公司提供 1 亿元连带责任保证担保 [80] 本周行业重要资讯 - 一季度全国工程机械平均开工率为 44.67%，同比增 1.62%，3 月全国工程机械开工率为 53.16%，环比 2 月上升 18.06% [81] - 截至 4 月 15 日，样本建筑工地资金到位率为 58.28%，周环比下降 0.22 个百分点，非房建项目资金到位率为 59.85%，周环比下降 0.27 个百分点，房建项目资金到位率为 50.44%，周环比持平 [81] - 国家统计局发布的房地产相关数据显示，房地产市场止跌回稳态势巩固，市场交易活跃度稳步提升 [81] - 4 月 8 日部分焦企对焦炭开启首轮提涨，本周下游钢厂接受，逐步落地 [81]