报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 钢管主业稳中有进，积极布局新能源汽车零部件业务实现第二增长曲线，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.77亿元、3.07亿元、3.21亿元，同比增长22.6%、10.9%、4.4%，给予公司2025年13倍市盈率目标，对应目标价32.76元 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业总收入26.63亿元，同比增长34.43%；归母净利润2.26亿元，同比增长87.38%；扣非后归母净利润2.21亿元，同比增长86.00%；25Q1实现营业总收入6.76亿元，同比增长13.84%，归母净利润0.49亿元，同比下降0.76%，扣非后归母净利润0.49亿元，同比增长2.30% [2] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|2,663|2,941|3,108|3,297| |同比增速(%)|34.4%|10.5%|5.7%|6.1%| |归母净利润(百万)|226|277|307|321| |同比增速(%)|87.4%|22.6%|10.9%|4.4%| |每股盈利(元)|2.05|2.52|2.79|2.91| |市盈率(倍)|14|11|10|10| |市净率(倍)|3.0|2.6|2.3|2.0| [4] 公司业务情况 - 金属制品业产销双增，2024年金属制品业务产销量分别为15.82万吨和15.47万吨，同比增长16.50%和11.35%，钢管业务毛利率为17.48%，同比增加4.34个百分点 [8] - 汽车配件业务快速增长，2024年汽车配件业务营业收入占总营收比重为18.91%，产品应用于多家汽车主机厂 [8] 分红情况 - 2024年公司以1.09亿股为基数，向全体股东每10股派发10元现金红利（含税），合计派发现金股利1.09亿元（含税），占2024年归母净利润的48%，2022年以来股利支付率三年维持在50%左右 [8] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标预测，如2025 - 2027年预计营业总收入分别为29.41亿元、31.08亿元、32.97亿元等 [9]