报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价30.24元 [2][6] 报告的核心观点 - 调整收入、毛利率及费用率等，新增2027年预测，预测2025 - 2027年EPS分别为1.26、1.63、2.02元（原2025 - 2026年为1.39、1.77元） [2] - 业绩符合预期，2024年营收和归母净利润同比增长，4季度利润端增速低于营收端因计提减值；2025年有营收和归母净利润目标 [10] - 4季度毛利率环比大幅提升，24年费用率及现金流同比改善 [10] - 新项目持续开拓，预计数字能源业务将成为公司新增长极 [10] - 完善全球化布局，加快突破人形机器人领域，机器人业务布局为中长期可持续发展奠定基础 [10] 公司主要财务信息总结 营收与利润 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为110.18亿、127.02亿、152.78亿、181.43亿、215.02亿元，同比增长29.9%、15.3%、20.3%、18.8%、18.5% [4] - 2023 - 2027年预计营业利润分别为8.16亿、10.09亿、13.65亿、17.55亿、21.83亿元，同比增长67.7%、23.6%、35.3%、28.6%、24.4% [4] - 2023 - 2027年预计归属母公司净利润分别为6.12亿、7.84亿、10.56亿、13.58亿、16.90亿元，同比增长59.7%、28.0%、34.8%、28.6%、24.4% [4] 盈利指标 - 2023 - 2027年预计毛利率分别为20.5%、20.1%、20.7%、21.4%、21.7%；净利率分别为5.6%、6.2%、6.9%、7.5%、7.9% [4] - 2023 - 2027年预计净资产收益率分别为12.1%、13.4%、15.5%、17.1%、18.2% [4] 估值指标 - 2023 - 2027年预计市盈率分别为31.5、24.6、18.3、14.2、11.4；市净率分别为3.5、3.1、2.6、2.3、1.9 [4] 可比公司估值比较总结 - 选取三花智控、旭升集团等多家公司作为可比公司，2025年调整后平均PE为24.05倍 [11] 财务报表预测与比率分析总结 资产负债表 - 2023 - 2027年预计货币资金分别为19.19亿、21.87亿、18.76亿、29.43亿、40.26亿元等多项资产和负债数据 [13] 利润表 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为110.18亿、127.02亿、152.78亿、181.43亿、215.02亿元等多项利润表数据 [13] 现金流量表 - 2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为9.21亿、12.05亿、1.41亿、13.82亿、16.67亿元等多项现金流数据 [13] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2027年预计营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同程度增长 [13] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标呈上升趋势 [13] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债率呈下降趋势，流动比率和速动比率呈上升趋势 [13] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有一定变化 [13] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产呈上升趋势 [13] - 估值比率方面，市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT呈下降趋势 [13]