报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][10] 报告的核心观点 - 国内主业受地产影响收入下滑，工业与海外支撑整体收入水平基本持平；行业竞争激烈下毛利率有所下滑，同时费用率同比提升、计提部分商誉减值，共同导致盈利能力下滑；公司芯片研发持续进行，同时参与消防机器人相关业务；2025年工业、海外领域预计继续保持增长，国内民商用业务预计出现边际改善，关注新竞争格局下消防报警龙头的投资价值，预计公司2025 - 2027年实现业绩5.2、5.8、6.6亿元，对应当前市值估值为15.70、13.93、12.28倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入49.23亿元，同比减少0.98%；归属净利润3.53亿元，同比减少46.42%；扣非后归属净利润3.34亿元，同比减少46.28%；单四季度营业收入14.02亿元，同比增长5.65%；归属净利润0.18亿元，同比减少88.45%；扣非后归属净利润0.32亿元，同比减少77.73% [1][5] 各业务收入情况 - 2024年国内民商用报警（含“四小系统”）与疏散业务共实现营业收入32.72亿元，同比下降6.61%；国内工业与行业消防业务总体实现7.85亿收入，同比增长13.62%；海外业务板块整体实现营业收入约7.03亿元，较上年同期增长9.92% [10] 毛利率与费用率情况 - 2024年全年综合毛利率36.56%，同比下降1.68pct，国内民商用、工业领域以及海外业务分别下滑0.68、4.99、1.44pct至37.10%、29.46%、45.97%；单四季度综合毛利率33.96%，同比下降3.63pct；全年期间费用率25.37%，同比提升2.81pct，单四季度期间费用率26.13%，同比提升0.59pct [10] 研发与业务布局情况 - 第三代“朱鹮”1系芯片已大规模量产，应用于超3.5亿个搭载芯片的产品；行业首款搭载于消防主机的32位“朱鹮”2系于2024年9月投片成功，将在2025年新国标主机产品上应用；已通过子公司科力恒布局研发全地形脉冲物化灭火机器人 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目；还给出基本指标，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [15]