报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年食品添加剂价格企稳回升，公司以量补价降低业绩压力，围绕“绿色化学 + 合成生物学”双轮驱动战略取得进展 [6] - 2025年一季度部分产品价格同比大幅上涨，公司具有成本和规模优势 [6] - 公司推动重点项目落地与优化，聚焦产业链一体化布局 [6] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为10.6亿、12.5亿、14.3亿元，EPS分别为1.86、2.19、2.50元，当前股价对应PE分别为12.9、10.9、9.6倍，维持“增持”投资评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为53.11亿、53.03亿、66.09亿、74.57亿、86.88亿元，同比增长分别为 - 27%、 - 0%、25%、13%、16% [2] - 2023 - 2027年营业利润分别为7.98亿、6.57亿、12.52亿、14.73亿、16.81亿元，同比增长分别为 - 59%、 - 18%、91%、18%、14% [2] - 2023 - 2027年归母净利润分别为7.04亿、5.57亿、10.62亿、12.51亿、14.27亿元，同比增长分别为 - 58%、 - 21%、91%、18%、14% [2] 基础数据 - 总股本5.7亿股，已上市流通股5.67亿股，总市值137亿元，流通市值136亿元 [3] - 每股净资产（MRQ）13.3元，ROE（TTM）7.3，资产负债率23.1% [3] - 主要股东为安徽金瑞投资集团有限公司，持股比例43.95% [3] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为 - 9%、6%、14%，相对表现分别为 - 3%、9%、9% [5] 公司经营情况 - 2024年食品制造板块收入27.5亿元，同比下降4.72%，毛利率27.15%，同比下降5.61pct，销量4.3万吨，同比增长4.56%；基础化工板块收入20.5亿元，同比增长5.47%，毛利率6.38%，同比下降1.68pct，销量247万吨，同比增长72.1% [6] - 2024年安赛蜜、三氯蔗糖市场均价分别为3.7万、14.9万元/吨，同比分别下跌23.2%、10.9%，甲基麦芽酚、乙基麦芽酚市场均价8.8万、7.2万元/吨，同比分别上涨5.5%、10.1%；2025年一季度安赛蜜、三氯蔗糖、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚市场均价3.7万、25万、10万、7.9万元/吨，同比分别上涨 - 2.4%、99.8%、66.7%、38.2% [6] 重点项目进展 - 2024年全资子公司金轩科技定远二期项目年产60万吨硫酸、6万吨离子膜烧碱、6万吨离子膜钾碱、15万吨双氧水等核心装置投产 [6] - 年产8万吨电子级双氧水项目完成建设，拓展氢氧化钠、氢氧化钾等湿电子系列化学品；年产1万吨新一代锂电池电解质前驱体项目完成全部审批手续，按计划推进 [6] 财务预测表 - 资产负债表、现金流量表、利润表展示了2023 - 2027年公司各项财务指标预测情况 [12][13] 主要财务比率 - 年成长率方面，2023 - 2027年营业总收入、营业利润、归母净利润有不同幅度变化 [14] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标呈现不同趋势 [14] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债比率等指标有相应变化 [14] - 营运能力方面，总资产周转率、存货周转率等指标有所变动 [14] - 每股资料方面，EPS、每股经营净现金等指标有不同表现 [14] - 估值比率方面，PE、PB、EV/EBITDA等指标有相应数值 [14]