报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级 [4][5] 报告的核心观点 - 长电科技 2024 年营收和利润实现增长，各核心业务板块全面突破，研发投入增加且产能布局加速，未来盈利空间有望打开 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 359.62 亿元，同比 +21.24%；归母净利润 16.10 亿元，同比 +9.44%；扣非后归母净利润 15.48 亿元，同比 +17.02% [1] - 2024 年四季度公司实现营业收入 109.84 亿元，同比 +18.99%；归母净利润 5.33 亿元，同比 +7.28%；扣非后归母净利润 5.27 亿元，同比 -8.55% [1] 业务板块表现 - 公司深化高性能封装技术应用，通讯、消费、运算和汽车电子四大核心业务板块全面突破，2024 年通讯电子收入占比 44.8%、消费电子占比 24.1%、运算电子占比 16.2%（同比 +38.1%）、汽车电子领域占比 7.9%（同比 +20.5%） [2] 研发与产能情况 - 2024 年公司研发费用达 17.18 亿元，同比 +19.33%，重点突破 2.5D/3D 封装技术量产等方向，未来将聚焦高端 3D 封装等关键技术 [9] - 公司加速产能布局，在江苏江阴、上海临港新建厂房，晶圆级微系统集成高端制造项目 2024 年已投产，上海汽车电子封测生产基地项目预计 2025 年下半年正式投产，2025 年计划固定资产投资额为 85 亿元 [9] 投资建议与目标价 - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 402.77 亿元、451.1 亿元、496.21 亿元，归母净利润分别为 24.01 亿元、31.73 亿元、40.52 亿元，给予公司 2025 年 30 倍 PE，对应目标价 40.25 元/股 [4] 财务数据预测 - 主营收入、净利润、每股收益等指标在 2023 - 2027 年呈现不同变化趋势，如主营收入从 2023 年的 296.61 亿元增长至 2027 年的 496.21 亿元 [11][12] - 各项财务比率如毛利率、净利率、ROE 等也有相应变化，如毛利率从 2023 年的 13.7%提升至 2027 年的 15.5% [11][12]