文章核心观点 - 长电科技2026年前三季度净利润同比增长近70%，利润增速显著高于收入增速，盈利质量明显提升 [8] - 公司同步大幅上调2026年投资计划至182.0亿元，加码先进封装产能布局，把握AI算力与国产替代机遇 [2][4] 业绩表现 - 第三季度实现营收114.25亿元，同比增长13.53%；归母净利润7.73亿元，同比增长59.99% [2] - 前三季度实现营收309.52亿元，同比增长7.96%；归母净利润16.17亿元，同比增长69.58% [8] - 前三季度净利润已超过2025年全年15.65亿元的水平，利润增速远高于营收增速 [8] - 前三季度毛利率同比提升2.3个百分点 [8] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要受益于人工智能相关基础设施及端侧领域需求快速增长，国产半导体替代趋势明显，全球半导体行业景气度持续提升 [8] - 公司加速产能扩充，客户订单持续增长，产能利用率高位运行 [8] - 持续优化产品结构和业务组合，高附加值产品增加，盈利能力进一步增强 [8] - 通过智能制造及精益生产不断降低成本，带动毛利和净利润同比增长 [8] - AI基础设施建设与端侧应用放量带动高性能封装需求，叠加国产替代加速，规模效应释放；高附加值产品占比提升直接改善毛利结构，是利润增速显著高于收入增速的核心原因 [8] 公司行业地位 - 长电科技成立于1998年，总部位于江苏江阴，实控人为中国华润有限公司，2003年在上交所上市，2015年收购新加坡星科金朋后跻身全球封测第一梯队 [10] - 公司是全球第三大、中国大陆第一大委外封测（OSAT）厂商，2025年全球市占率约12.2% [10] - 2025年全年营收388.71亿元，创历史新高，其中先进封装收入占比约七成 [10] - 在中国、韩国、新加坡布局八大生产基地、两大研发中心，业务覆盖晶圆级封装、2.5D/3D封装、系统级封装（SiP）等全链条 [10] - 自主研发的XDFOI芯粒高密度异构集成平台已实现规模量产，应用于AI算力、高性能计算、存储、汽车电子等领域 [10] 投资计划上调 - 董事会审议通过2026年投资计划中期调整议案，拟将2026年投资计划由110.1亿元调增至182.0亿元 [2][4] - 其中固定资产类投资由99.8亿元调增至173.1亿元 [2][4] - 投资计划调增幅度超过65%，该调整尚需提交股东大会审议 [4][10] - 调增目的为把握行业发展机遇、匹配客户需求、加快先进产能布局及配套能力建设 [2] 扩产动作与行业背景 - 2025年全球委外封测市场规模创历史新高，2026年以来日月光、安靠等国际头部厂商相继宣布创纪录的资本开支计划，先进封装产能持续紧缺 [10] - 3月，上海临港汽车电子专业封测工厂投产 [11] - 6月，江阴城东高密度3D系统集成新厂房启用；同月宣布投资78亿元在上海临港建设先进封测工厂，一期计划于2028年下半年建成 [11] - 9月，公司披露定增预案，拟募资不超过65亿元投向高性能计算先进封装扩产、高端电源模组封测升级等项目 [11] - 本轮大幅调增投资计划旨在顺应AI算力、高端存储、汽车电子等领域需求爆发，抢占先进封装产能窗口期，深度绑定头部客户，巩固全球前三行业地位，并为临港新厂等中长期项目提供资金保障 [11] 市场表现 - 截至10月22日收盘，长电科技报59.00元/股，上涨3.09%，总市值为1056亿元 [12]

定增事项获批进展 - 公司2026年度向特定对象发行A股股票相关事项获国务院国资委批复[1] - 国务院国资委原则同意公司本次发行不超过12787.7237万股A股股份[1] - 本次发行募集资金总额不超过65亿元[1] 定增前期推进动作 - 公司于2026年9月3日召开第九届董事会第五次临时会议 审议通过本次向特定对象发行股票相关议案[1] - 公司于2026年9月4日在上海证券交易所网站披露本次发行相关公告[1] 定增后续待完成流程 - 本次向特定对象发行股票尚需提交公司股东会审议通过[2] - 本次向特定对象发行股票尚需上海证券交易所审核通过[2] - 本次向特定对象发行股票尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复后方可实施[2] 公告基础信息 - 本公告发布主体为江苏长电科技股份有限公司董事会[4] - 本公告发布日期为2026年10月23日[4]

临时股东会基本安排 - 长电科技召开2026年第二次临时股东会 证券代码600584[1] - 临时股东会召开时间为2026年11月10日14点30分 地点位于江阴市长山路78号[3] - 网络投票仅在2026年11月10日进行 交易系统投票时段为当日9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00 互联网投票时段为当日9:15-15:00[7] - 本次临时股东会的股权登记日为2026年11月4日[15] - 现场参会股东登记时间为2026年11月5日至11月6日 每日上午8:30-11:00 下午13:00-16:00[19] - 本次公告发布日期为2026年10月23日[22] - 公司规定股东未在授权委托书中作具体表决指示的 受托人可按自身意愿进行表决[27] 股东会议事规则 - 本次临时股东会共设置13项非累积投票议案 全部由A股股东参与表决[9] - 特别决议议案共10项 分别为议案4至议案13[10] - 对中小投资者单独计票的议案共12项 分别为议案1、2、4至13[12] - 涉及关联股东回避表决的议案共9项 关联股东为磐石润企（深圳）信息管理有限公司[12] 股东会议案内容 - 公司本次股东大会议案包含续聘会计师事务所相关议案[25] - 公司拟审议2026年度不同类别董事薪酬方案相关议案[25] - 公司拟审议2026年投资计划中期调整相关议案[25] - 公司拟审议符合向特定对象发行A股股票条件相关议案[25] - 公司2026年度向特定对象发行A股股票方案包含发行种类面值 发行方式时间 发行对象认购方式等10项细分内容[26] - 公司拟审议2026-2028年未来三年股东回报规划相关议案[26] - 公司拟审议前次募集资金使用情况报告相关议案[26] - 公司拟提请股东大会授权董事会或其授权人士办理本次向特定对象发行A股股票相关事宜[26] - 公司拟审议与认购对象签署附生效条件股份认购协议暨本次发行涉及关联交易的相关议案[26]

主题1：营业收入与利润表现 - 第三季度营业收入为114.25亿元，同比增长13.53%；年初至报告期末营业收入为309.52亿元，同比增长7.96%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为7.73亿元，同比增长59.99%；年初至报告期末为16.17亿元，同比增长69.58%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.53亿元，同比增长117.43%；年初至报告期末为15.61亿元，同比增长99.17%[4] - 第三季度利润总额为8.45亿元，同比增长38.86%；年初至报告期末为17.39亿元，同比增长47.20%[4] - 公司2026年前三季度营业总收入为309.52亿元，同比增长7.97%[21] - 公司2026年前三季度营业利润为17.28亿元，同比增长45.93%[22] - 公司2026年前三季度利润总额为17.39亿元，同比增长47.20%[22] - 归属于母公司股东的净利润为16.17亿元，较上年同期9.54亿元增长69.6%[23] - 公司前三季度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为人民币15.6亿元，同比增长99.2%[13] 主题2：成本与费用表现 - 公司2026年前三季度营业成本为259.97亿元，同比增长5.13%[22] - 公司2026年前三季度所得税费用为1.49亿元，同比下降34.98%[22] - 前三季度毛利率同比提升2.3个百分点，主要受益于人工智能相关基础设施及端侧领域需求增长、产能利用率高位运行及成本管控[9] 主题3：每股收益与净资产收益率 - 第三季度基本每股收益为0.43元/股，同比增长59.26%；年初至报告期末为0.90元/股，同比增长69.81%[5] - 第三季度加权平均净资产收益率为2.62%，同比增加0.90个百分点；年初至报告期末为5.54%，同比增加2.13个百分点[5] - 基本每股收益为0.90元/股，上年同期为0.53元/股[24] 主题4：现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为43.00亿元，同比增长16.44%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为43.00亿元，较上年同期36.93亿元增长16.4%[27] - 销售商品、提供劳务收到的现金为309.15亿元，较上年同期300.37亿元增长2.9%[27] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为88.91亿元，较上年同期43.57亿元增长104.1%[28] - 投资活动产生的现金流量净额为-62.27亿元，上年同期为-59.12亿元[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为15.09亿元，上年同期为-5.29亿元[28] - 期末现金及现金等价物余额为50.60亿元，较上年同期65.30亿元下降22.5%[28] 主题5：资产与负债状况 - 报告期末总资产为622.49亿元，较上年度末增长12.13%；归属于上市公司股东的所有者权益为295.35亿元，较上年度末增长3.01%[5] - 公司2026年9月30日资产总计为622.49亿元，较2025年末增长12.13%[19] - 公司2026年9月30日负债合计为301.25亿元，较2025年末增长24.33%[20] - 公司2026年9月30日存货为61.58亿元，较2025年末增长61.60%[18] - 公司2026年9月30日短期借款为32.27亿元，较2025年末增长213.43%[19] - 公司2026年9月30日应付债券为47.97亿元，较2025年末增长100.01%[19] 主题6：非经常性损益与其他综合收益 - 年初至报告期末非经常性损益合计为5645.12万元，其中政府补助为5145.40万元[7] - 其他综合收益的税后净额为-5.12亿元，上年同期为-1.42亿元[23] - 综合收益总额为10.77亿元，较上年同期8.10亿元增长33.0%[23] 主题7：各业务线表现 - 公司前三季度运算电子营收占比30.9%，同比增长54%[13] - 公司前三季度汽车电子营收占比11.3%，同比增长30%[13] 主题8：股权结构与股东信息 - 公司控股股东为磐石润企（深圳）信息管理有限公司，持有无限售条件流通股403,122,922股[12] - 香港中央结算有限公司持有公司无限售条件流通股66,911,896股[12] 主题9：利润分配方案 - 公司2026年半年度权益分派以总股本1,789,414,570股为基数，每10股派发现金红利0.5元（含税），合计派发现金红利89,470,728.50元（含税）[13] 主题10：股权激励事项 - 公司向577名符合条件的激励对象授予17,722,300份股票期权，授予日为2026年8月19日[14] 主题11：重大投资与融资计划 - 公司拟在上海临港"东方芯港"万祥工业园投资建设高端先进封测工厂，项目投资总额人民币78亿元[14] - 公司拟向不超过35名特定对象发行A股，募资总额不超过65亿元，用于高性能计算高端先进封装平台扩产等项目[15] - 公司已取得有权国资审批单位批准，原则同意发行不超过12,787.7237万股A股股份，募集资金不超过65亿元[15]

董事会会议基本情况 - 公司第九届董事会第四次会议于2026年10月22日以现场结合通讯方式召开 应参会董事12人 实际参会董事12人[2] - 会议决定召开2026年第二次临时股东会[5] 会议审议通过事项 - 会议审议通过《江苏长电科技股份有限公司2026年第三季度报告》 表决结果为12票同意0票反对0票弃权[3] - 《关于公司2026年投资计划中期调整的议案》表决结果为12票同意0票反对0票弃权 需提交股东会审议[5] - 会议审议通过《关于修订董事会授权首席执行长（CEO）决策事项方案的议案》 表决结果为12票同意0票反对0票弃权[5] - 会议审议通过《关于办理企业集团登记事项的议案》 表决结果为12票同意0票反对0票弃权[5] 投资计划调整 - 公司拟调增2026年投资计划 总投资由110.1亿元人民币调整至182.0亿元人民币[4] - 调整后2026年投资计划中固定资产类投资由99.8亿元人民币调整至173.1亿元人民币[4]

存储芯片板块市场表现 - 10月22日午后A股存储芯片概念集体回暖，云汉芯城盘中20CM涨停，收盘涨幅回落至16%[1] - 华天科技直线涨停，最高封单超200万手，尾盘炸板涨幅回落至9.12%，总市值512亿元[1] - 大普微、德明利、有研新材、长电科技等个股迅速冲高[1] - 云汉芯城涨幅+16.16%现价110.35，主力净流入1.16亿[2] - 华天科技涨幅+9.12%现价15.55，主力净流入12.03亿[2] - 睿能科技涨幅+9.99%现价19.04，主力净流入3486.47万[2] - 大普微涨幅+6.27%现价356.00，主力净流入2.42亿[2] - 德明利涨幅+4.00%现价243.17，主力净流入3.46亿[2] - 有研新材涨幅+4.16%现价41.35，主力净流入1.19亿[2] - 长电科技涨幅+3.09%现价59.00，主力净流入8589.89万[2] - 中科仪涨幅+4.68%现价64.90，主力净流入1462.31万[2] - 帝科股份涨幅+3.58%现价54.90，主力净流入2427.46万[2] - 英院股份涨幅+7.40%现价14.65，主力净流入327.35万[2] DRAM价格与供需格局 - 集邦咨询预估2026年第四季度DRAM合约价格环比上涨约20%[4] - 相比第二季度约80%和第三季度约40%的涨幅，DRAM价格增速呈现放缓，但整体仍处于价格高位，处于供应紧张需求强劲的周期中[4] - 高盛预测2026年全球DRAM供需缺口为-4.9%，是过去15年来最严重的一次，预计2027年将更加紧张[5] - 美银认为近期美股存储股调整已脱离基本面，估值倍数见底，预计2027至2028年存储芯片售价营收和利润率仍将保持超级周期水平[5] 产业端业绩印证 - 长鑫科技10月16日公告，预计2026年前三季度营业收入2650亿元至2700亿元，归母净利润1310亿元至1325亿元，同比扭亏为盈[4] - 业绩增长主因AI算力需求快速增长、DRAM供不应求及价格大幅上涨[4] 海外宏观与行业判断 - 韩国央行10月22日宣布维持基准利率3.00%不变并上调今明两年经济增长预期[4] - 韩国央行判断明年半导体上行周期仍将延续，产业权重持续抬升、外溢效应不断扩散，韩国经济增速依旧保持高位[4] - 韩国央行行长申铉松表示，相对于芯片制造商股价，最好更关注芯片价格，芯片价格没有下跌迹象可能进一步上涨[4] 板块调整原因与机构观点 - 国元证券分析指出，近期半导体及电子硬件指数普遍下跌，主要受节后风险偏好回落、高估值科技股获利了结、美国高利率对成长股估值压制以及AI资本开支和商业化预期阶段性波动等因素影响[5] - 存储、模拟及功率半导体等国内板块前期涨幅较大、交易拥挤，在风险偏好下降时跌幅相对更大[5] - 国元证券认为存储与AI互连产业链仍具景气支撑[5] - 国海证券认为存储作为典型强周期行业，价格上行并非永久持续，后续海外大厂扩产落地、AI资本开支放缓都可能扭转供需格局[5] - 目前越来越多存储原厂与下游云厂商、AI算力客户签订中长期供货协议，锁定采购量与价格，能够平滑短期供需扰动，弱化现货价格暴涨暴跌特征[5] - 后续市场如何定义存储行业的周期属性或成长属性，将决定其估值与空间[5]

文章核心观点 - 2025年芯片现货市场“金九银十”旺季成色不足，传统季节性规律被打破，上半年需求提前透支导致9、10月旺季不旺，但不同细分领域分化严重 [2][5][7] - 消费电子需求疲软、全年计划未完成，工业与汽车电子则因晶圆及封测产能紧张而持续紧缺、客户积极拉货，呈现“冰火两重天”格局 [3] - AI相关需求（服务器、电源、散热、存储）成为贯穿全年的核心增长主线，并逐步从存储向逻辑、模拟芯片扩散 [6][23][28] - 存储市场分化剧烈，大容量NOR等缺货型号价格暴涨（部分型号涨50倍），但DRAM等常用料自9月底横盘、国庆后转淡 [10][11] - 头部晶圆代工、封测、分销及代工大厂业绩普遍创历史新高，AI基础设施需求支撑下半年及明年景气延续 [21][23][28][29] 一、原厂端：消费与工业/汽车严重割裂 - 国内模拟原厂产品线分消费和工业/汽车电子两块，消费类不如预期、全年计划未完成，工业与汽车电子因晶圆、封测产能紧张客户仍在积极拉货 [3] - 对比去年，消费电子基本无增长、持平甚至略减，工业与汽车电子增长超过50%，预计明年消费电子无大增长而汽车电子可能翻倍 [3] - 国产MCU原厂未感受到金九银十，消费类需求全年一直不好、订单比去年少，成本上涨但无利润，国产芯片内卷严重 [4] 二、代理与贸易环节：需求提前透支、旺季回归理性 - 芯片代理商反馈上半年涨价预期下终端提前拉货、需求被透支，当前淡季主要相对上半年而言，同比去年仍略好 [5] - 前三季度需求较好的是无人机及AI相关产品，如AI电源、散热器等 [6] - 被动元件代理商表示上半年生意好、6月MLCC行情带动业绩增长，7月起需求回落但属回归理性水平，国庆后无传统旺季感觉、大概要到11月底才能看清客户需求 [7] - MLCC价格仍在探底，库存较多的型号有商家降价抛售，但车规级部分MLCC依然很缺，四季度因消费电子占比高而不乐观 [7] - 部分贸易商表示6至10月各月生意差不多、无明显旺淡之分，同比去年持平、整体需求平稳，市场难以把握、基本跟随客户需求 [8] - 另有贸易商未感受到金九银十、9至10月没什么需求，反而传统淡季6至8月因年中涨价函频发、客户提前备货而表现不错，全年Q3不错、Q1与Q2属正常状态，工业类涨幅更大且客户利润可覆盖成本 [9] - 存储贸易商反馈10月生意中等平稳，DRAM整体9月底开始横盘、个别型号有涨势，同行囤货因无行情且资金压力大而出货，存储今年无金九银十、整体不如去年（去年行情疯狂、如今“一个单子全世界都在抢”），全年上半年好、下半年阴跌，四季度大概率平稳 [10] - 另一存储贸易商表示缺货型号生意尚可、常用料一般，大容量NOR自年初就很火、最近两个月更疯狂、涨50倍的型号已很多，DRAM自9月底横盘、国庆后转淡，四季度供货仍紧张、行情关键看需求 [11] - AVX钽电容交期24至28周、部分大尺寸型号缺货，前三季度AI与服务器客户需求更好，二季度生意最好、8至9月最淡、10月起回暖，预计11至12月终端备货需求增加 [12] - 主做美台品牌的贸易商表示今年3至4月生意最好，7至8月因涨价传闻市场火热但有实单无货、有货无人问，原厂交期长、预计四季度货更缺，去年12月订的货至今未到、只能看明年二季度能否缓解 [14] - 有贸易商9至10月很淡但同比去年仍好，上半年至8月生意不错并完成全年目标（主要靠存储需求及国产芯片代理、工业料出货量大），近期ADI和英飞凌行情下来但TI车规料行情还行、部分型号价格翻倍 [15] 三、外贸环节：淡季不淡、订单分化 - 主做外贸的贸易商10月生意不如前两个月、无金九银十，主要因淡季不淡、客户提前备货，外贸中大贸客户尚可、终端客户一般，具体需求分散难以总结 [16] - 另一外贸商10月不如9月、国庆后较淡但好于上半年，此前存储买得多、当月主要靠TI车规料、ADI、Lattice及小管子等大单支撑 [17] - 以海外贸易商为主的外贸商前三季度生意好于去年，9至10月订单回落（估计与美国加息有关），TI及部分连接器较热，预计四季度更好 [18] - 主做存储外单的外贸商最近两个月存储生意很淡、金融市场表现不佳，预计四季度继续震荡走低至年底 [19] 四、大厂动态：AI驱动业绩创新高 晶圆制造 - 台积电9月营收5118.57亿元新台币、同比增长54.6%，前9个月累计38987.27亿元新台币、同比增长41.1%，第三季度营收14942.4亿元新台币、同比增长50.9%、净利润7630.6亿元新台币、同比增长68.7% [21] - 台积电预计第四季度营收523亿至543亿美元、全年美元营收增长约44%，但对2027年保持审慎，因消费类及价格敏感市场受零部件涨价和宏观不确定性冲击 [21] - 中芯国际第二季度销售收入30.06亿美元、同比增长36.1%、环比增长20.0%，首次单季突破30亿美元，毛利率25.3%、同比提升4.9个百分点、环比提升5.2个百分点 [22] - 中芯国际二季度产能利用率升至93.7%、逼近满产，月产能由一季度107.8万片增至109.7万片（折合8英寸标准逻辑），预计三季度收入环比增长2%至4%、毛利率升至26%至28% [22] - 华虹宏力第二季度销售收入7.175亿美元、创历史新高、同比增长26.8%、环比增长8.6%，连续10个季度环比增长，毛利率16.5%、同比上升5.6个百分点、环比上升3.5个百分点 [23] - 华虹宏力总体产能利用率102.8%，付运晶圆（折合8英寸）153.8万片、同比上升17.9%、环比上升5.8%，AI带动需求最先体现在存储芯片并逐步扩展到逻辑和模拟芯片，预计三季度收入7.7亿至7.8亿美元、毛利率16%至18% [23] 封装与代工 - 长电科技上半年营业收入195.3亿元、同比增长5.0%、创历史同期新高，归母净利润8.4亿元、同比增长79.4%；第二季度营收103.6亿元、同比增长11.7%，单季归母净利润5.5亿元、同比增长107.3% [24] - 长电科技业绩增长归因于AI相关基础设施及端侧领域需求快速增长、国产半导体替代趋势明显及全球半导体行业景气度持续提升 [24] - 鸿海9月营收1.16万亿元新台币、同比增长38.4%、为历年单月最高，第三季度营收3.03万亿元新台币、同比增长47.1%，前九个月累计营收7.67万亿元新台币、同比增长39.5%，预计第四季度AI相关业务延续增长 [25] - Jabil 2026财年第四季度营收106亿美元（去年同期82.5亿美元），GAAP营业利润6.02亿美元（去年同期3.37亿美元），全年营收360亿美元（上一财年298亿美元） [26] - Jabil管理层表示团队支持了AI基础设施显著增长并在多个终端市场表现良好，预计2027财年第一季度营收106亿至114亿美元、全年营收445亿美元、同比增长24% [27] 分销 - 文晔9月合并营收约2159亿元新台币、环比增长约9%、同比增长约60%、创单月新高，第三季度合并营收约5973亿元新台币、环比增长约1%、同比增长约82%、创单季新高 [28] - 文晔前三季度累计营收约1.68万亿元新台币、同比增长约101%，已大幅超过去年全年的1.18万亿元新台币；二季度数据中心及服务器营收同比增长274%、占比升至59.2%，AI相关两大领域营收占比从2025年的54%升至上半年的70%以上 [28] - 文晔预期CSP和AI相关大厂资本支出仍在增长，下半年乃至明年需求有望持续升温 [28] - 大联大9月营收2195.9亿元新台币、环比增长54.4%、同比增长146.5%、首次突破2000亿元并创单月历史新高，第三季度营收5079.3亿元新台币、环比增长10.8%、同比增长107.8%、首次突破5000亿元 [29] - 大联大前三季度累计营收约1.28万亿元新台币、同比增长72.5%，已达2025年全年营收的1.28倍；二季度存储器元件营收占比由去年同期26%大幅升至54% [29] - 大联大表示电源管理、服务器、网通设备、储能系统等应用维持良好拉货动能，车用电子与工业控制需求稳步推进，预计下半年优于上半年、AI相关增长趋势至少延续至2027年上半年 [29]