报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 49.73 元，2025 年 4 月 18 日股价 42.39 元 [5] 报告的核心观点 - 虹软科技以 AI 视觉算法为核心，深耕智能手机及智能汽车赛道，加大端侧 AI 设备布局，有望受益 AI 带来的端侧设备创新周期，预计 2025 - 2027 年营收分别为 9.97/12.26/15.06 亿元，归母净利润分别为 2.41/3.12/4.10 亿元，对应 PE 估值 69.69/53.82/41.03 倍，维持买入 - A 投资评级，给予 6 个月目标价 49.73 元，对应 2025 年 20 倍动态市销率 [12] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024 年全年营收 8.15 亿元，同比增长 21.62%，归母净利润 1.77 亿元，同比增长 99.67%，扣非归母净利润 1.56 亿元，同比增长 128.93%；2025Q1 营收 2.09 亿元，同比增长 13.77%，归母净利润 0.50 亿元，同比增长 45.36%，扣非归母净利润 0.40 亿元，同比增长 33.11% [1] 分业务情况 - 智能手机方向，受益于全球智能手机出货量增速回暖，2024 年业务营收 6.75 亿元，同比增长 16.17%，毛利率 91.39%，同比增加 0.49 个百分点；2025Q1 营收 1.76 亿元，同比增长 9.57% [2] - 智能驾驶方向，受益于政策补贴落地和产品渗透率提升，2024 年业务营收 1.27 亿元，同比增长 71.20%，毛利率 84.49%，同比下降 1.47 个百分点；2025Q1 营收 0.30 亿元，同比增长 46.51% [2] 费用与研发 - 销售及管理费用率持续下降，2024 年销售费用率 16.29%，同比下降 1.33 个百分点，管理费用率 10.49%，同比下降 3.04 个百分点；2025Q1 销售费用率 16.46%，同比下降 1.44 个百分点，管理费用率 9.27%，同比下降 5.83 个百分点 [3] - 持续保持高研发投入，2024 年研发费用 3.98 亿元，同比增长 9.69%，研发费用率 48.81%；2025Q1 研发费用 0.98 亿元，同比增长 5.13%，研发费用率 46.72% [3] 技术与业务进展 - 2024 年完成智能超域融合技术在智能手机多机型渗透和中低端机型规模化落地，探索 AIGC 与该技术融合，实现 Turbo Fusion 视频解决方案落地，加大 AI 眼镜投入，与高通合作，助力雷鸟 V3 发售首款 AI 眼镜 [4][10] - 智驾方面，VisDrive®拓宽车型覆盖范围，多项算法获量产车型定点，2024 年推出舱泊一体解决方案，2025 年有望量产，前装软硬一体方案推进海外布局获全球定点项目 [11] - 智能商拍方面，2024 年 ArcMuse 模型参数量跨越式提升，PSAI 产品完成多平台入驻，累计服务数十万商家客户 [11] 财务报表预测和估值数据 - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 9.97/12.26/15.06 亿元，净利润分别为 2.41/3.12/4.10 亿元等多项财务指标变化 [13][14]