报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 结合25年一季度、24全年情况与未来国内需求回暖预期，调整公司2025 - 2027年营业收入预测分别为338.7/362.7/391.2亿元，同比增长5.26%/7.08%/7.85%；预测归母净利润分别为32.5/37.8/41.7亿元，同比增长11.78%/16.33%/10.31%，分别对应16X/14X/12X PE [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025年一季度实现营收62.6亿元，同比微增1.22%；实现归母净利润6.53亿元，同比增长16.45%；实现归母扣非净利润5.04亿元，同比微增0.44% [3] 公司业务情况 - 2024年海外业务韧性与国内业务疲软对冲，收入端总体持平微降，下半年相对上半年走弱；国内市场业务承压，海外业务面临贸易保护、局部冲突、经济放缓等风险；政府业务下半年企稳，企业和分销业务承压，创新业务增速提升，海外业务增速回落但稳健 [10] - 2025Q1收入端增速环比改善，利润端平稳增长；毛利率环增5.8pct至40.1%，同比下降1.4pct；销售、管理、研发费用率分别为16.4%、3.9%、15.5%，同比下降1.0pct、持平、提升0.5pct，财务费用同比减少204.1% [10] - 2025Q1经营性现金流同比改善，经营活动现金流量净额增加48.59%，投资活动现金流量净额减少378.35% [10] 市场报告评级情况 - 市场中相关报告评级比率分析显示，一周内“买入”评级1个，一月内8个，二月内9个，三月内9个，六月内20个；“增持”评级一周内0个，一月内3个，二月内3个，三月内3个，六月内0个；“中性”“减持”评级各时间段均为0个；评分分别为1.00、1.27、1.25、1.25、1.00 [13] 三张报表预测摘要 - 损益表预测2025 - 2027年主营业务收入分别为338.74/362.71/391.18亿元，同比增长5.3%/7.1%/7.8%；归母净利润分别为32.48/37.78/41.68亿元，同比增长11.78%/16.33%/10.31% [9][12] - 资产负债表预测2025 - 2027年资产总计分别为569.61/605.98/643.77亿元，负债分别为176.76/188.42/198.94亿元，普通股股东权益分别为381.24/405.80/432.89亿元 [12] - 现金流量表预测2025 - 2027年经营活动现金净流分别为40.87/33.24/39.73亿元，投资活动现金净流分别为21.18/-10.71/-8.29亿元，筹资活动现金净流分别为 - 3.94/-9.00/-18.12亿元 [12]