报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年营收9.76亿元同比减少10.10%，归母净利润7255万元同比减少0.82%，但克服不利影响，Q4毛利率和净利率提升 [2][7] - 减速器毛利率提升明显，公司具备规模化精密制造能力，产品应用广泛且在部分领域有替代进口产品能力，还布局人形机器人零部件 [7][8] - 随着下游智能制造行业景气度恢复及公司布局扩产，产品线将拓宽，预计2025 - 2027年EPS分别为0.59元、0.71元、0.85元，看好其在精密减速器及机电一体化组件方面增量市场空间 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营收分别为10.86亿、9.76亿、10.84亿、12.36亿、14.27亿元，同比变化21.0%、 - 10.1%、11.1%、14.0%、15.4%；净利润分别为7300万、7300万、8900万、1.08亿、1.28亿元，同比变化10.2%、 - 0.8%、23.2%、20.8%、18.5% [6] - 2024 - 2027年资产总计分别为16.39亿、16.48亿、17.83亿、19.48亿元；负债合计分别为4.64亿、3.94亿、4.32亿、4.81亿元 [9] - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为2.02亿、1.31亿、1.69亿、1.75亿元；投资活动现金流分别为 - 1.62亿、100万、0、 - 200万元；筹资活动现金流分别为 - 3300万、 - 1.14亿、 - 1200万、 - 1100万元 [11] 产品情况 - 主要产品减速电机、精密减速器和智能执行单元2024年销售金额分别为3.45亿、2.43亿、3.70亿元，分别占比35.37%、24.84%、37.92%，毛利率分别为28.55%、23.26%、25.87% [7] 投资建议 - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年公司EPS分别为0.59元（前值0.78元）、0.71元（前值0.96元）和0.85元（新增），维持“推荐”评级 [8]