报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，全球5G模组渗透率提升带动传统业务增长，AI浪潮下智能算力模组需求或快速增长，公司有望受益；下调2025年盈利预测，上调2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2025年4月18日公司发布2024年年报，2024年实现营收81.89亿元，同比增长6.13%，归母净利润6.68亿元，同比增长18.53%，扣非归母净利润5.04亿元；2024Q4营收19.72亿元，同比增长9.45%，归母净利润0.16亿元，扣非归母净利润0.54亿元 [5] 研发情况 - 2024年公司研发投入达7.19亿元，占总营收8.78%；发布RedCap模组FG332系列及其Wi-Fi6/7CPE解决方案等多种解决方案和平台 [6] 业务拓展 - 持续布局端侧AI，2019年成立智能模组产线，2024年成立AI研究院，发布自研Fibocom AI Stack技术平台；2023年成立智能计算产线，2024年推出全自动割草机器人解决方案并交付首批订单；2024年推出具身智能机器人解决方案并交付样机 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,716|8,189|8,621|10,634|13,334| |YOY(%)|36.7|6.1|5.3|23.4|25.4| |归母净利润(百万元)|564|668|545|778|862| |YOY(%)|54.5|18.5|-18.4|42.7|10.8| |毛利率(%)|22.6|19.3|19.9|21.9|20.9| |净利率(%)|7.3|8.2|6.3|7.3|6.5| |ROE(%)|18.1|18.7|13.1|16.3|15.7| |EPS(摊薄/元)|0.74|0.87|0.71|1.02|1.13| |P/E(倍)|34.4|29.0|35.6|24.9|22.5| |P/B(倍)|6.2|5.4|4.7|4.1|3.5| [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [10]