报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 宁波银行公布2024年度报告，营收和净利润实现增长，资产规模扩大，不良贷款率稳定，拨备覆盖率有所下降，净息差同比略降；Q4贷款增速放缓，存款保持强劲增长，净息差由降转增；中间业务收入仍承压，但投资业绩突出；资产质量整体稳定，不良处置审慎；预计2025 - 2027年营收和净利润继续增长，维持“买入”评级[2][3][4][9][12] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入666.31亿元（+8.19%，YoY），归母净利润271.27亿元（+6.23%，YoY），年末总资产3.13万亿元（+15.25%，YoY），不良贷款率0.76%（持平，QoQ），不良贷款拨备覆盖率389.35%（-15.45PCT，QoQ），全年净息差1.86%，同比下降2BPs [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为706.96、773.52、859.83亿元，归母净利润分别为289.37、320.71、352.88亿元 [12] 贷款情况 - 2024年Q4对公贷款增长从高位略有放缓，个人贷款增长受制于需求端；预计2025年Q1信贷增速仍将保持优势，全年后续投放压力或有限 [3] 存款情况 - 受益于区域经济与财政力度，存款保持强劲增长，Q4吸收存款仍保持较快增长，明显快于同期M2 [3] 净息差情况 - 2024年Q4单季度净息差由降转增，测算Q4单季度息差1.89%，环比上升约8BPs，同比上升约4BPs；预计公司息差较行业仍将保持相对优势 [4][5] 中间业务与投资情况 - 受市场影响，中间业务收入仍承压，Q4单季手续费及佣金收入同比明显正增长，但尚不足以确认改善趋势；Q4公司加大债券投资力度，投资业绩突出，其他综合收益年末规模达156亿元 [6][9] 资产质量情况 - 资产质量整体稳定，Q4末不良贷款率环比持平；个人贷款不良率继续小幅上升，对公资产质量低位稳定；逾期类贷款占比上升，关注类贷款占比下降；Q4单季度不良生成率处于近年高位，核销不良贷款创单季新高 [12] 盈利预测与投资建议 - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年相关指标；宁波银行客户基础好、粘性强，专业经营能力突出，预计关税影响温和，营收有望保持较快增长，资产质量预计保持优异，维持“买入”投资评级 [12]