报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，全球5G模组渗透率提升带动传统业务增长，AI浪潮下智能算力模组需求或快速增长，公司有望受益，下调2025年盈利预测，上调2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月18日，公司当前股价25.34元，一年最高最低为44.44/10.03元，总市值193.97亿元，流通市值135.04亿元，总股本7.65亿股，流通股本5.33亿股，近3个月换手率809.03% [1] 业绩情况 - 2024年实现营收81.89亿元，同比增长6.13%，归母净利润6.68亿元，同比增长18.53%，扣非归母净利润5.04亿元；2024Q4营收19.72亿元，同比增长9.45%，归母净利润0.16亿元，扣非归母净利润0.54亿元 [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为5.45/7.78/8.62亿元（原6.32/7.22亿元），当前股价对应PE为35.6/24.9/22.5倍 [5] 研发投入 - 2024年公司研发投入达7.19亿元，占总营收8.78%，发布多款模组及解决方案，推出具身智能机器人开发平台 [6] 业务拓展 - 持续布局端侧AI，成立智能模组产线和AI研究院，发布自研技术平台；成立智能计算产线，推出全自动割草机器人和具身智能机器人解决方案并交付订单和样机 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,716|8,189|8,621|10,634|13,334| |YOY(%)|36.7|6.1|5.3|23.4|25.4| |归母净利润(百万元)|564|668|545|778|862| |YOY(%)|54.5|18.5|-18.4|42.7|10.8| |毛利率(%)|22.6|19.3|19.9|21.9|20.9| |净利率(%)|7.3|8.2|6.3|7.3|6.5| |ROE(%)|18.1|18.7|13.1|16.3|15.7| |EPS(摊薄/元)|0.74|0.87|0.71|1.02|1.13| |P/E(倍)|34.4|29.0|35.6|24.9|22.5| |P/B(倍)|6.2|5.4|4.7|4.1|3.5| [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [10]