报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 智能化技术驱动需求增长，公司营收和利润双高增，预计2Q25和2025年全年经营业绩将同比进一步增长 [2] - 公司面向潜力市场持续高投入，战略新品表现优异，各系列产品取得进展，海内外客户全面开花 [3] - 考虑到公司下游需求回暖，新产品市场表现优异，调整公司盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为10.53/14.29/17.71亿元，对应PE为27/20/16倍，后续业绩增长具备持续性 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年1Q公司实现收入15.30亿元，同比增长10.98%，环比增长18.93%；实现归母净利润1.88亿元，同比增长47.53%，环比减少17.52% [1] - 2024年全年公司实现营业收入59.26亿元，同比增加10.34%；实现归母净利润8.22亿元，同比增长65.03%；实现扣非归母净利润7.46亿元，同比增长93.97% [1] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为76.04/93.76/108.37亿元，增长率分别为28.3%/23.3%/15.6%；归属母公司股东净利润分别为10.53/14.29/17.71亿元，增长率分别为28.1%/35.7%/24.0% [5] 产品市场表现 - 智能家居类芯片1Q25销售额同比增长50%+，单季度出货量超1000万颗；携带自研端侧算力的芯片1Q25出货量近400万颗，接近2024年全年同类芯片出货量的50% [2] - 公司推出的具备智能端侧能力的6nm芯片S905X5系列，商用仅半年，在原有客户导入顺利，还获多个国际Top运营商订单，预计2025年销量达千万颗以上 [3] - 2024年S系列在国内运营商招标中获最大份额，突破多个发达国家或主要经济体运营商；T系列全年销量同比提升30%+，完成国际主流TV生态全覆盖；A系列拓展端侧应用场景；W系列全年销量首次突破1000万颗，累计销量超3000万颗；汽车电子芯片从高价位车型向中低价位车型渗透，进入多家知名车企并商用量产 [3] 研发投入 - 自2022年以来，公司连续3年研发费用超10亿元，三年累计达38.21亿元，2024年投入研发费用13.53亿元 [3]