报告公司投资评级 - 首次覆盖仕佳光子，给予“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - AI浪潮驱动数通市场放量，公司营收利润高增长，核心业务全面开花，产品线订单量显著增长，把握光模块放量机遇驱动营收增长 [2] - 公司积极推进全球化布局，前瞻布局硅光和CPO产品，泰国工厂投产，国内产线围绕硅光时代产品布局，CW光源已小批量销售，有望成第二增长曲线，还布局1.6T光模块配套产品占据先发优势 [2] - 公司把握行业机遇，客户结构优化升级，深化与主流光模块厂商合作，AWG产品渗透率提升，切入云计算巨头供应链体系 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入10.75亿元，同比增长42.40%；归母净利润6493万元，同比大幅增长236.57%；扣非归母净利润4814万元，同比增长172.05% [1] - 2025年一季度，实现营业收入4.36亿元，同比增长120.57%，环比增长26.36%；归母净利润0.93亿元，同比增长1003.78%，环比增长224.44% [1] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为3.09/4.40/6.04亿元，对应PE为23/16/12倍 [3] 股票数据 - 2025年4月18日收盘价15.60元，12个月股价区间8.17 - 23.26元，总市值7157.32百万元，总股本459百万股，A股459百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量15百万股 [5] 涨跌幅数据 - 1个月绝对收益-18%，相对收益-12%；3个月绝对收益-19%，相对收益-18%；12个月绝对收益56%，相对收益50% [8] 财务报表预测摘要及指标 - 营业收入2024 - 2027年分别为10.75亿、15.16亿、20.24亿、26.40亿元，增长率分别为42.4%、41.1%、33.5%、30.4% [4][10] - 归属母公司净利润2024 - 2027年分别为6500万、3.09亿、4.40亿、6.04亿元，增长率分别为—、375.6%、42.6%、37.2% [4][10] - 毛利率2024 - 2027年分别为26.3%、35.8%、37.2%、38.3%；净利润率分别为6.0%、20.4%、21.8%、22.9% [10] - 资产负债率2024 - 2027年分别为32.7%、34.3%、34.9%、34.9%；流动比率分别为2.32、2.34、2.48、2.62 [10]