报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩基本符合业绩快报预期，新能源和无人驾驶领域进展显著，未来将沿着“大型化、智能化、新能源”方向布局，业绩高增长有望持续 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与数据 - 截至2025年4月18日，同力股份近1个月、3个月、12个月相对北证50表现分别为14.52%、56.25%、105.81%，北证50对应表现为 -7.45%、18.34%、65.34% [3] - 截至2025年4月18日，同力股份当前价格21.61元，52周价格区间16.27 - 22.96元，总市值98.8712亿元，流通市值74.7164亿元，总股本45752.50万股，流通股本34574.93万股，日均成交额1.7532亿元 [3] 2024年年报业绩 - 2024年公司实现营业收入61.45亿元，同比增长4.85%，归母净利润7.93亿元，同比增长29.03%，扣非归母净利润7.76亿元，同比增长31.59%，基本每股收益1.79元，同比增长28.78% [4] 营收分析 - 国内市场2024年收入51.34亿元，同比+5.22%，新疆市场增量明显，非煤市场中有色金属保持较高增长，新能源和无人驾驶领域取得较大突破 [6] - 海外市场2024年收入10.11亿元，同比+3.03%，公司将实现海外市场与国内市场平分秋色作为短期战略目标 [6] - 分产品看，宽体自卸车整车销售2024年收入56.66亿元，同比+4.01%；配件销售收入3.13亿元，同比+32.41%；维修服务收入0.54亿元，同比+0.98%；其他业务收入1.12亿元，同比 -9.20% [6] 盈利能力分析 - 毛利率：2024年公司毛利率21.45%，同比+2.37pct，宽体车整车毛利率20.45%（同比+2.32pct）、配件销售毛利率36.48%（同比+0.95pct）、维修服务毛利率79.64%（同比+5.06pct）、其他业务毛利率2.47%（同比 -3.15pct） [7] - 期间费用：2024年公司期间费用4.13亿元、占营收比例6.73%（同比+1.58pct），销售费用1.27亿元、占营收比例2.07%（同比+0.02pct）；管理费用0.90亿元、占营收比例1.46%（同比 -0.01pct）；财务费用41.53万元，比上年增加884.33万元；研发费用1.96亿元、占营收比例3.19%（同比+1.42pct） [7] - 净利率：2024年公司净利率12.91%，同比+2.32pct [7] - 现金流：2024年公司经营活动产生的现金流量净额14.70亿元，同比增长430.07% [7] 未来趋势与增长动力 - 设备更新政策加力扩围推动2025年露天矿卡大型化落地，有利于推动露天煤矿设备大型化政策及新能源和无人驾驶矿卡进展 [7] - 露天煤矿无人矿卡2025 - 2026年有望大幅增长，预计2025年无人矿卡数量达5750辆，2026年达10000辆，公司将提升无人驾驶车辆和新能源市场占有率 [7] - 中长期看国内露天煤矿增量需求仍存在，市场增量及存量替换空间较大，公司未来业绩增长确定性强 [7] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入为70.67/82.96/98.21亿元，归母净利润为9.10/9.95/11.48亿元，同比增速为15%/9%/15%，对应PE为10.9/9.9/8.6倍 [8]