报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 宁波银行公布2024年度报告，营收和净利润实现增长，资产规模扩大，资产质量稳定，净息差有阶段性变化，中间业务仍承压但投资优势凸显，预计未来营收保持较快增长，资产质量优异，维持“买入”评级[2][12] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入666.31亿元，同比增长8.19%，归属于母公司普通股股东净利润271.27亿元，同比增长6.23%，年末总资产为3.13万亿元，同比增长15.25%，不良贷款率为0.76%，与上季度持平，不良贷款拨备覆盖率为389.35%，较上季度下降15.45PCT，全年净息差为1.86%，同比下降2BPs[2] 信贷业务 - 2024年Q4对公贷款增长从高位略有放缓，个人贷款增长受制于需求端，预计2025年Q1信贷增速仍将保持优势，4月以来关税升级或影响局部需求，全年后续投放压力或有限[3] 存款业务 - 受益于区域经济与财政力度，存款保持强劲增长，Q4吸收存款仍保持较快增长，快于同期M2，可能受益于客户粘性、定价优势和财政资金下沉等因素[3] 净息差情况 - 2024年Q4单季度净息差由降转增，测算Q4单季度息差1.89%，环比上升约8BPs，同比上升约4BPs，资产端生息率受新发放贷款利率和债券重定价影响下降，负债端付息率因存款降息和资金利率下行改善[4] 中间业务与投资业务 - 受市场影响，中间业务收入仍承压，Q4单季手续费及佣金收入同比正增长但不足以确认改善趋势，后续市场改善有望释放弹性，Q4公司加大债券投资力度，投资业绩突出，其他综合收益年末规模达156亿元[6][9] 资产质量 - 资产质量整体稳定，Q4末不良贷款率环比持平，个人贷款不良率小幅上升，对公资产质量低位稳定，逾期类贷款占比上升，关注类贷款占比下降，Q4单季度不良生成率处于近年高位，核销不良贷款创单季新高，拨备覆盖率进一步下降[12] 盈利预测与投资建议 - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入分别为706.96、773.52、859.83亿元，归母净利润分别为289.37、320.71、352.88亿元，预计2025 - 2027年普通股每股净资产为34.61、38.00、41.73元，对应PB为0.71、0.65、0.59倍，维持公司“买入”投资评级[12] 三大报表预测值 - 包含每股指标与估值、盈利能力、资产负债表、利润表、规模指标、资产质量、资本等多方面预测数据，如2025 - 2027年总资产增速分别为13.94%、11.24%、11.24%等[34][35]