报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼PNBP政策实施提高镍资源供应成本，雨季未结束供应偏紧，预计镍矿价格维持坚挺；印尼镍铁产能加快释放，产量回升，镍铁价格回落，原料成本支撑减弱 [3] - 供应端钢厂正常生产，但不锈钢价格下跌、利润收缩，4月部分钢厂检修减产或增多，总产量预计小幅下降 [3] - 需求端传统旺季表现不及预期，新增订单平淡，出口需求大幅放缓，后续随着下游库存消化，采购需求有望改善 [3] - 国内不锈钢进入去库周期，但去库速度偏慢，操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为12790元/吨，06 - 07月合约价差为 - 45元/吨，环比增加5元/吨 [3] - 期货前20名持仓净买单量为 - 9453手，环比增加1842手；主力合约持仓量为137093手，环比增加929手 [3] - 仓单数量为176485吨，环比减少3365吨 [3] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价为13700元/吨，废不锈钢304无锡市场价为9700元/吨，均环比持平 [3] - SS主力合约基差为910元/吨，环比增加320元/吨 [3] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增加1120吨；镍铁月产量合计2.28万金属吨，环比减少0.05万金属吨 [3] - 精炼镍及合金月进口量为7898.16吨，环比减少17949.12吨；镍铁月进口量为90.87万吨，环比减少2.02万吨 [3] - SMM1镍现货价为126900元/吨，环比减少400元/吨；全国镍铁（7 - 10%）平均价为990元/镍点，环比持平 [3] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比减少2.69万吨 [3] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为190.18万吨，环比增加24.75万吨；300系不锈钢周库存为66.1万吨，环比减少1万吨 [3] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比减少2.95万吨 [3] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为12996.46万平方米，环比增加6382.46万平方米 [3] - 挖掘机月产量为3.32万台，环比增加0.44万台；大中型拖拉机月产量为4.99万台，环比增加1.97万台；小型拖拉机月产量为1.3万台，环比增加0.1万台 [3] 行业消息 - 贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%，均持平前值，连续六个月维持不变 [3] - 特朗普政府关税政策冲击美国本土小企业，其利润空间小、转嫁成本能力低、资金渠道有限，易受外部威胁影响 [3] - 全美经济调查显示，特朗普在经济问题上支持率创新低，49%受访者认为美国未来一年经济将恶化 [3] - 特朗普重申要求美联储主席鲍威尔降息，已施压并讨论设工作组处理加征关税危机，称1个月内与中国达成协议 [3] - 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究稳就业稳经济推动高质量发展举措，包括稳定就业、外贸外资、消费、股市和房地产市场等 [3] - 国新办发布会介绍一季度工业和信息化发展情况，要点包括推进人工智能赋能、开放增值电信业务试点、提振消费、支持中小企业、出台行业稳增长方案、融合工业互联网与人工智能等 [3] - 国资委称一季度中央企业累计实现增加值2.6万亿元、利润总额6462.7亿元，有效投资扩大，战略性新兴产业投资同比增长6.6% [3] - 工信部称一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%，装备制造业发展良好 [3]