报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 公司具备“技术+产品+布局+客户”四大核心优势，助力新能源热管理业务快速发展 [3] - 考虑公司新项目量产进度和下游客户销量情况，调整 2025 - 2026 年归母净利润预测，新增 2027 年预测，维持“买入”评级 [4] - 2024 年公司营收和归母净利润同比增长，2024Q4 业绩稍低于预期，减值损失短期拖累利润 [9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|11,018|12,702|15,546|18,436|21,381| |同比（%）|29.93|15.28|22.39|18.59|15.97| |归母净利润（百万元）|612.14|783.53|1,069.57|1,308.87|1,566.95| |同比（%）|59.71|28.00|36.51|22.37|19.72| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.73|0.94|1.28|1.57|1.88| |P/E（现价&最新摊薄）|34.02|26.58|19.47|15.91|13.29|[1] 市场数据 - 收盘价 24.95 元 - 一年最低/最高价 14.57/36.53 元 - 市净率 3.39 倍 - 流通 A 股市值 19,565.26 百万元 - 总市值 20,827.83 百万元 [7] 基础数据 - 每股净资产 7.35 元 - 资产负债率 61.49% - 总股本 834.78 百万股 - 流通 A 股 784.18 百万股 [8] 2024 年年度报告情况 - 2024 年实现营业收入 127.02 亿元，同比增长 15.28%；实现归母净利润 7.84 亿元，同比增长 28.00% [9] - 2024Q4 单季度实现营业收入 34.97 亿元，同比增长 15.57%，环比增长 14.51%；实现归母净利润 1.79 亿元，同比增长 6.40%，环比下降 10.91% [9] - 2024Q4 毛利率 20.24%，环比提升 2.50 个百分点；期间费用率 11.27%，环比提升 1.68 个百分点 [9] - 2024Q4 计提减值较多，资产减值损失 0.84 亿元，信用减值损失 0.46 亿元，短期拖累利润 [9] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产负债表相关（百万元）|...|...|...|...| |利润表相关（百万元）|...|...|...|...| |现金流量表相关（百万元）|...|...|...|...| |重要财务与估值指标|...|...|...|...|[10]