报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][8][9] 报告的核心观点 - 行业景气度回升叠加高稼动率运行，公司业绩稳健增长，2024年实现收入92.49亿元，同比增长27.69%，归母净利润5.33亿元，同比增长151.78% [5][8] - CIS占比大幅提升，成为公司第二大产品主轴，产品结构得以优化，40nm高压OLED显示驱动芯片小批量出货 [8] - 公司DDIC代工业务行业领先地位稳固，CIS代工快速增长，潜力较大，扩产规模可观，扩产节奏把握优异，经营业绩有望维持稳定增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为电子，公司网址为www.nexchip.com.cn，大股东为合肥市建设投资控股(集团)有限公司，持股23.35%，实际控制人为合肥市人民政府国有资产监督管理委员会 [1] - 总股本20.06亿股，流通A股11.77亿股，总市值418亿元，流通A股市值245亿元，每股净资产10.40元，资产负债率48.2% [1] 财务数据 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为92.49亿元、119.32亿元、147.08亿元、178.36亿元，同比增速分别为27.7%、29.0%、23.3%、21.3% [7][10][11] - 净利润分别为5.33亿元、10.17亿元、15.51亿元、21.76亿元，同比增速分别为151.8%、90.9%、52.5%、40.3% [7][10][11] - 毛利率分别为25.5%、28.0%、27.0%、27.0%，净利率分别为5.8%、8.5%、10.5%、12.2% [7][11] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为97.44亿元、166.37亿元、214.83亿元、276.86亿元，非流动资产分别为406.55亿元、362.05亿元、314.11亿元、262.71亿元 [10] - 流动负债分别为74.26亿元、139.22亿元、173.75亿元、210.83亿元，非流动负债分别为168.84亿元、119.69亿元、72.54亿元、27.65亿元 [10] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为27.54亿元、125.15亿元、89.38亿元、97.34亿元，投资活动现金流分别为 - 118.07亿元、0.4亿元、0.4亿元、0.4亿元，筹资活动现金流分别为84.16亿元、 - 68.8亿元、 - 51.1亿元、 - 46.45亿元 [12] 产品结构 - 2024年DDIC、CIS、PMIC、MCU、Logic占收入的比例分别为67.50%、17.26%、8.80%、2.47%、3.76%，其中CIS占比同比大幅增长11.23pct [8] - 55nm、90nm、110nm、150nm制程占收入的比例分别为9.85%、47.84%、26.84%、15.46% [8] 技术产品开发 - 实现150nm至55nm制程平台的量产，40nm高压OLED显示驱动芯片小批量生产，28nm逻辑芯片通过功能性验证，成功点亮电视面板，28nm制程平台研发稳步推进 [8] 投资建议 - 调整公司业绩预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为10.17亿元、15.51亿元、21.76亿元，对应2025年4月18日收盘价的PE分别为41.1X、26.9X、19.2X，维持“推荐”评级 [8][9]