报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 下游应用需求复苏，公司份额持续提升，2024年实现营业收入23.54亿元，同比+16.49%，归母净利润2.56亿元，同比+25.18%；2025年Q1实现营业收入6.65亿元，同比+26.36%，环比+23.04%，归母净利润0.51亿元，同比+0.48%，环比-14.73% [7] - 公司购买3D ToF无形资产，开启3D感知领域战略布局，已推出iToF系列产品，研发新一代dToF系列产品，形成3D感知+AI计算的感算一体解决方案 [8] - 公司持续加大研发投入，2024年全年研发投入约6.02亿元，研发投入率约25.59%，2025年Q1研发投入1.68亿元，研发投入率约25.24%，未来将打造全球领先的端边侧SoC产品，形成多路增长曲线 [8] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入29.0/37.1/46.1亿元，归母净利润分别为3.0/4.1/5.4亿元 [9] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年4月至2025年4月，星宸科技股价涨幅从-15%提升至175% [3] 公司基本情况 - 最新收盘价54.03元，总股本4.21亿股，流通股本1.87亿股，总市值227亿元，流通市值101亿元，52周内最高/最低价91.18/28.06元，资产负债率31.0%，市盈率87.15，第一大股东为SigmaStar Technology Inc. [4] 财务数据 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2354|2901|3712|4605| |增长率(%)|16.49|23.27|27.96|24.03| |EBITDA（百万元）|328.01|452.95|571.97|722.12| |归属母公司净利润（百万元）|256.26|300.70|405.72|542.61| |增长率(%)|25.18|17.34|34.92|33.74| |EPS(元/股)|0.61|0.71|0.96|1.29| |市盈率（P/E）|88.78|75.66|56.07|41.93| |市净率（P/B）|7.66|7.02|6.32|5.57| |EV/EBITDA|104.18|51.73|40.97|32.18|[11]