报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025一季报营收170.63亿元，同比+10.10%，归母净利润4.29亿元，同比+38.71% [7] - 2024年营收结构中智能手机与电脑类、智能汽车与座舱类、智能头显与智能穿戴类、其他智能终端业务均有增长 [7] - 垂直整合战略效果显著，2024年以组装为主的子公司湘潭蓝思营收同比增长97.42% [7] - 新产品车载超薄夹胶玻璃量产突破，智能穿戴类业务潜力有望进一步释放 [7] - 布局人形机器人、新零售等新型智能终端，成功批量交付灵犀X1人形机器人相关产品 [7] - 公司海外业务关税由进口方客户承担 [7] - 维持2025 - 27年归母净利润预测51/61/73亿元，2025PE 20X，维持“买入”评级 [7] 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为69,897、90,602、113,768、133,294百万元，同比增长率分别为28.3%、29.6%、25.6%、17.2% [6] - 2024 - 2027E归母净利润分别为3,624、5,127、6,067、7,300百万元，同比增长率分别为19.9%、41.5%、18.3%、20.3% [6] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.73、1.03、1.22、1.47元/股 [6] - 2024 - 2027E毛利率分别为15.9%、14.9%、14.0%、13.0% [6] - 2024 - 2027E ROE分别为7.4%、9.7%、10.4%、11.4% [6] - 2024、2025E、2026E、2027E市盈率分别为28、20、17、14 [6] 财务摘要 - 2023A - 2027E营业总收入分别为54,491、69,897、90,602、113,768、133,294百万元 [9] - 各年营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等有相应数据 [9] - 2023A - 2027E归属于母公司所有者的净利润分别为3,021、3,624、5,127、6,067、7,300百万元 [9]