报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润实现增长，2024Q4盈利高增，考虑减值损失冲回和并购等上调盈利预测，制冷主业盈利或提升，汽车热管理有望增长，维持“买入”评级 [6] - 2024Q4汽车热管理维持高增，制冷配件业务或受益国补和海外市场拓展，2025年汽车热管理订单有望放量，制冷配件关注海外和商用市场增量 [6] - 2024年公司毛利率受原材料成本影响下滑但Q4降幅收窄，费用投放效率控制良好，扣非净利率提升 [7] 财务摘要和估值指标 营收与利润 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为113.82亿、126.78亿、141.65亿、156.48亿、172.65亿元，同比增速分别为11.5%、11.4%、11.7%、10.5%、10.3% [8] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为7.38亿、10.45亿、11.21亿、12.97亿、14.73亿元，同比增速分别为 - 11.5%、41.6%、7.3%、15.7%、13.5% [8] 盈利能力指标 - 2023 - 2027年预计毛利率分别为19.1%、18.2%、18.2%、18.5%、18.8%，净利率分别为6.5%、8.2%、7.9%、8.3%、8.5% [8] - 2023 - 2027年预计ROE分别为16.7%、18.9%、16.8%、16.3%、15.6% [8] 估值指标 - 2023 - 2027年预计PE分别为16.8、11.9、11.1、9.6、8.4倍，PB分别为2.8、2.3、1.9、1.6、1.3倍 [8] 财务预测摘要 资产负债表 - 2023 - 2027年预计流动资产分别为87.84亿、96.90亿、104.56亿、120.17亿、136.55亿元，非流动资产分别为19.99亿、24.63亿、25.90亿、27.06亿、28.48亿元 [10] - 2023 - 2027年预计流动负债分别为54.99亿、61.99亿、60.38亿、64.87亿、68.60亿元，非流动负债分别为8.98亿、4.43亿、3.81亿、3.19亿、2.61亿元 [10] 利润表 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为113.82亿、126.78亿、141.65亿、156.48亿、172.65亿元，营业成本分别为92.14亿、103.68亿、115.83亿、127.46亿、140.23亿元 [10] - 2023 - 2027年预计归属母公司净利润分别为7.38亿、10.45亿、11.21亿、12.97亿、14.73亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为8.12亿、11.61亿、12.03亿、15.45亿、15.95亿元，投资活动现金流分别为 - 1.60亿、 - 4.75亿、 - 3.17亿、 - 3.27亿、 - 3.67亿元，筹资活动现金流分别为4.11亿、 - 4.07亿、 - 6.72亿、 - 0.78亿、 - 0.71亿元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2027年预计营业收入同比增速分别为11.5%、11.4%、11.7%、10.5%、10.3%，营业利润同比增速分别为75.0%、22.0%、5.9%、15.7%、13.6% [10] - 获利能力方面，2023 - 2027年预计毛利率分别为19.1%、18.2%、18.2%、18.5%、18.8%，净利率分别为6.5%、8.2%、7.9%、8.3%、8.5% [10] - 偿债能力方面，2023 - 2027年预计资产负债率分别为59.3%、54.6%、49.2%、46.2%、43.2%，净负债比率分别为 - 27.1%、 - 31.0%、 - 39.0%、 - 47.9%、 - 53.3% [10] - 营运能力方面，2023 - 2027年预计总资产周转率均为1.1 - 1.2，应收账款周转率均为5.8 - 6.5，应付账款周转率均为4.6 [10] 每股指标 - 2023 - 2027年预计每股收益分别为0.69、0.98、1.05、1.22、1.38元，每股经营现金流分别为0.76、1.09、1.13、1.45、1.50元，每股净资产分别为4.15、5.17、6.22、7.44、8.82元 [10] 估值比率 - 2023 - 2027年预计P/E分别为16.8、11.9、11.1、9.6、8.4倍，P/B分别为2.8、2.3、1.9、1.6、1.3倍，EV/EBITDA分别为10.7、8.0、6.9、5.3、4.1倍 [10]