报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司基本面呈现“新能源车业务高增+海外盈利改善+数字能源放量+机器人前瞻布局”四重共振，随着在手订单释放和新业务拓展，业绩有望持续增长，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年公司实现营业收入127.02亿元，同比+15.28%；归母净利润7.84亿元，同比+28.00%；扣非归母净利润6.83亿元，同比+17.54%。2024Q4实现营业收入34.97亿元，归母净利润1.79亿元，扣非归母净利润1.34亿元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税） [2] 业务情况 - 乘用车业务高速增长，2024年营收70.90亿元，同比+30.63%，新能源汽车业务表现突出，新获项目预计新增年销售收入68.43亿元 [3] - 全球化布局成效显著，2024年北美地区营收20.35亿元，同比+60.23%，北美经营体自营业务收入1.96亿美元，同比+50.47%，净利润约604万美元，同比扭亏为盈；欧洲地区营收7.41亿元，同比+17.16% [4] - 数字能源加速放量，2024年营收10.27亿元，同比+47.44%，在数据中心液冷解决方案有突破，储能超充液冷机组业务增长强劲，新获项目预计新增年销售收入9.53亿元 [5] 财务情况 - 盈利能力持续提升，管理和销售费用率优化，2024年研发投入5.73亿元，同比+16.94%，占营收比例4.51%，经营性现金流净额12.05亿元，同比+30.84% [6] - 调整2025 - 2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年营收为160.30/188.83/215.74亿元，归母净利润为10.48/12.51/15.03亿元，EPS为1.26/1.50/1.80元 [9] 新兴领域布局 - 前瞻布局人形机器人，在具身智能领域加强核心技术攻关，储备底层技术，截至报告期末获10项专利授权，在关键零部件开发和市场拓展取得重要进展 [7] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|11,018|12,702|16,030|18,883|21,574| |YoY（%）|29.9%|15.3%|26.2%|17.8%|14.3%| |归母净利润(百万元)|612|784|1,048|1,251|1,503| |YoY（%）|59.7%|28.0%|33.7%|19.3%|20.2%| |毛利率（%）|20.5%|20.1%|20.0%|20.0%|20.1%| |每股收益（元）|0.77|0.96|1.26|1.50|1.80| |ROE|11.2%|12.6%|14.4%|14.7%|15.0%| |市盈率|32.40|25.99|19.88|16.65|13.86| [11] 财务报表和主要财务比率 包含利润表、现金流量表、资产负债表相关数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标 [13]