报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][6] 报告的核心观点 - 鹏鼎控股布局“云、管、端”AI全链条，CAPEX提速彰显信心，大客户份额增长，AI创新推动消费电子需求回暖 [1] - 手机业务稳健，各产品应用领域营收有不同表现，积极向AI云侧和管侧延伸，完善自动驾驶领域产品线版图 [2] - iPhone 16e拉货推动1Q25业绩提速，2025年资本开支计划大幅提升，彰显对高端产品需求增长的长期信心 [3] - 微调2025 - 2027年盈利预测，预计实现归母净利润40/48/57亿元，同比增速11/20/18%，当前股价对应PE为16/13/11x [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年年报营收351.4亿（YoY +9.6%），归母净利润36.2亿（YoY +10.1%），扣非归母净利润35.3亿（YoY +11.4%），毛利率20.8%（YoY -0.6pct），净利率10.3%（YoY +0.05pct） [1] - 4Q24收入116.5亿（YoY +0.4%，QoQ +12.5%），归母净利16.5亿（YoY +14.1%，QoQ +38.3%），扣非归母净利润16.0亿（YoY +14.6%，QoQ +36.6%），毛利率21.4%（YoY -1.8pct，QoQ -2.3pct），净利率14.1%（YoY +1.7pct，QoQ +2.6pct） [1] - 1Q25收入80.9亿（YoY +20.9%） [3] - 通讯用板营收242.4亿（YoY +3.1%），毛利率18.2%（YoY -2.9pct）；消费电子及计算机用板营收97.5亿（YoY +22.3%），AI端侧类产品收入占比超45%，毛利率27.0%（YoY +4.4pct）；汽车/服务器用板及其他PCB产品业务收入10.3亿（YoY +90.3%），毛利率23.2%（YoY +7.2pct） [2] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|32,066|35,140|39,126|44,707|51,718| |(+/-%)|-11.4%|9.6%|11.3%|14.3%|15.7%| |净利润(百万元)|3287|3620|4006|4813|5692| |(+/-%)|-34.4%|10.1%|10.7%|20.1%|18.3%| |每股收益（元）|1.42|1.56|1.73|2.07|2.45| |EBIT Margin|10.1%|9.3%|10.9%|11.5%|11.8%| |净资产收益率（ROE）|11.1%|11.3%|11.6%|12.9%|13.9%| |市盈率（PE）|20.3|18.5|16.7|13.9|11.8| |EV/EBITDA|12.9|12.5|11.3|9.5|8.3| |市净率（PB）|2.26|2.08|1.93|1.79|1.64| [5] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，如现金及现金等价物、应收款项、存货净额等项目在各年有不同数值及变化 [22] - 关键财务与估值指标包括每股收益、每股红利、每股净资产等在各年有相应数据及变化 [22]