报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 2025Q1蓝思科技营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增长，毛利率和归母净利率也同比增长，消费电子需求复苏，公司提质增效，港交所申请上市增强全球化交付能力，新兴业务多点开花，预计2025 - 2027年归母净利润可观，给予“买入”评级 [2][6][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 4月17日蓝思科技发布2025年一季报，2025Q1营收170.63亿元，同比增长10.10%；归母净利润4.29亿元，同比增长38.71%；扣非归母净利润3.78亿元，同比增长60.99%；毛利率12.8%，同比增长0.28pct；归母净利率2.51%，同比增长0.51pct [2][6] 事件评论 - 消费电子需求复苏，2025Q1全球智能手机销量3.05亿部，同比增长1.5%；PC销量6320万台，同比增长4.9%，苹果手机Q1市场份额和销量增长，蓝思科技智能手机与电脑类业务营收占比83%且为苹果核心供应商，深度受益，2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.87%/3.86%/4.64%/-0.43%，除研发费用增长外其余费用率显著下降 [11] - 3月31日蓝思科技向港交所递交发行H股股票并在港交所主板上市的申请，港股上市扩大全球化业务布局，增强交付能力，应对外贸不确定性，募集资金用于折叠屏等开发及产能建设 [11] - 公司基于智能手机精密加工能力开拓新兴赛道，智能汽车业务客户资源开拓，产品增长，超薄夹胶玻璃进入批量生产阶段，预计2025 - 2027年实现归母净利润54.21/72.49/82.56亿元 [11] 财务报表及预测指标 - 利润表预测2024 - 2027年营业总收入、营业成本、毛利等数据及占比情况 [16] - 资产负债表预测2024 - 2027年货币资金、应收账款、存货等资产和负债项目情况 [16] - 现金流量表预测2024 - 2027年经营活动、投资活动、筹资活动现金流净额等情况 [16] - 基本指标预测2024 - 2027年每股收益、每股经营现金流、市盈率等指标情况 [16]