报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 公司实控人中国五矿计划6个月内增持不少于2.12亿股A股，资金源于自有或自筹，彰显信心，增持后实控人持股不低于29.3%，控制权稳固 [8] - 公司实控人变更为中国五矿，实现央企身份转变，有利于海外矿产资源开发及国内矿产资源并购，五矿集团拥有五矿盐湖公司，远期产能规划有望与现有业务协同 [7][9] - 维持公司2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润分别为66.25、78.59、81.73亿元，对应PE分别为13X、11X、11X [7][9] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月21日收盘价16.41元，一年内最高/最低20.75/13.58元，市净率2.4，流通A股市值868.33亿元 [2] - 2024年12月31日每股净资产6.73元，资产负债率13.52%，总股本/流通A股52.92亿/52.91亿股 [2][6] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|21,579|-29.8|7,914|-49.2|1.49|56.0|24.8|11| |2024|15,134|-29.9|4,663|-41.1|0.88|51.9|12.7|19| |2025E|19,092|26.2|6,625|42.1|1.25|47.8|15.4|13| |2026E|21,066|10.3|7,859|18.6|1.49|47.2|15.5|11| |2027E|22,236|5.6|8,173|4.0|1.54|50.0|13.8|11| [7] 详细财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|21,579|15,134|19,092|21,066|22,236| |其中：营业收入|21,579|15,134|19,092|21,066|22,236| |减：营业成本|9,484|7,286|9,963|11,115|11,115| |减：税金及附加|1,239|1,269|1,601|1,767|1,865| |主营业务利润|10,856|6,579|7,528|8,184|9,256| |减：销售费用|144|140|191|147|156| |减：管理费用|752|1,045|573|316|445| |减：研发费用|131|189|95|105|111| |减：财务费用|-182|-148|-244|-332|-378| |经营性利润|10,011|5,353|6,913|7,948|8,922| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|85|149|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-44|-98|-19|13|-2| |加：投资收益及其他|152|475|195|394|0| |营业利润|10,285|5,907|7,139|8,405|8,921| |加：营业外净收入|362|-150|0|0|0| |利润总额|10,647|5,757|7,139|8,405|8,921| |减：所得税|1,281|843|211|243|446| |净利润|9,366|4,914|6,928|8,162|8,475| |少数股东损益|1,452|251|302|302|302| |归属于母公司所有者的净利润|7,914|4,663|6,625|7,859|8,173| [10]