报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年雷达业务收入快速增长，军贸、低空等下游需求前景可期；雷达业务国内外市场开拓并进，布局低空经济等新兴领域有望打开成长空间；考虑雷达相关产品交付周期波动影响，谨慎下调2025年归母净利润预测24%至7.60亿元，新增2026、2027年预测9.29亿元、11.46亿元 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入34亿元，同比+3.61%；归母净利润6.30亿元，同比+5.10%；扣非归母净利润6.16亿元，同比+6.53%；2025Q1公司实现营业收入3.63亿元，同比-35.36%；归母净利润7531.09万元，同比-34.81%；扣非归母净利润6743.25万元，同比-39.56% [1] - 2024年雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智慧轨交业务分别实现收入26.73、3.99、2.83亿元，同比+20.04%、-11.87%、-48.92%；主营业务毛利率为35.93%，同比+1.98pcts；净利润率为18.62%，同比+0.2pcts [2] - 预测2025 - 2027年营业收入分别为41.06、48.12、56.55亿元，增长率分别为20.74%、17.20%、17.53%；归母净利润分别为7.60、9.29、11.46亿元，增长率分别为20.75%、22.23%、23.31% [3][4] 业务分析 - 2024年雷达业务收入增长因军贸项目交付好；工业软件及智能制造业务收入下滑受行业竞争加剧影响；智慧轨交产品收入下滑因行业政策周期调整，新建线路减少，在手合同量下降 [2] - 国内市场积极推动空管雷达重点项目落地，气象雷达市场开拓成果丰硕，加快布局“低空 + 海洋”领域项目；国际市场响应“一带一路”倡议，实现持续突破 [3] 盈利预测、估值与评级 - 考虑雷达相关产品交付周期波动影响，谨慎下调2025年归母净利润预测24%至7.60亿元，新增2026、2027年预测9.29亿元、11.46亿元，2025 - 2027年对应EPS分别为0.61元、0.75元、0.92元；维持公司“买入”评级 [3] 其他数据 - 总股本12.42亿股，总市值253.84亿元，一年最低/最高12.33/23.19元，近3月换手率39.94% [5] - 股价相对走势显示国睿科技与沪深300对比情况 [6] - 收益表现方面，1M、3M、1Y相对收益分别为3.91、10.15、30.71，绝对收益分别为0.10、9.83、37.91 [7]