报告公司投资评级 - 投资评级为买入（上调） [1] 报告的核心观点 - 2024年公司常规业务稳健增长，但业务投入持续增加致利润端承压，下调2025 - 2026年、新增2027年盈利预测，鉴于公司常规业务逐步恢复稳健增长，维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 当前股价61.14元，一年最高最低为89.09/53.51元，总市值74.37亿元，流通市值73.11亿元，总股本1.22亿股，流通股本1.20亿股，近3个月换手率47.99% [1] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入6.14亿元，同比下降5.06%；归母净利润1.22亿元，同比下降53.13%；扣非归母净利润0.37亿元，同比下降78.27% [4] - 2024Q4，公司实现营业收入1.49亿元，同比下降12.68%，环比下滑6.63%；归母净利润0.23亿元，同比下降58.84%，环比下降20.31%；扣非归母净利润102.9万元，同比下降96.72%，环比下降90.1% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.56/1.83/2.09亿元（原预计2025 - 2026年为2.85/3.44亿元），EPS为1.28/1.50/1.72元，当前股价对应P/E分别为47.4/40.4/35.3倍 [4] - 2023 - 2027E营业收入分别为6.46/6.14/6.76/7.59/8.63亿元，YOY分别为12.5%/-5.1%/10.2%/12.2%/13.8%；归母净利润分别为2.60/1.22/1.56/1.83/2.09亿元，YOY分别为-14.1%/-53.1%/27.7%/17.4%/14.5% [8] 业务情况 - 2024年重组蛋白业务收入2.73亿元，同比增长6.87%；抗体业务收入下滑至1.06亿元，同比下降41.20%；培养基业务收入0.28亿元，同比增长2.05%；CRO服务业务收入1.69亿元，同比增长9.40% [5] - 2024年在重组蛋白、抗体及技术创新领域取得多项突破，现货产品种类扩充至75,000种以上；CRO服务方面，生物安全检测能力持续提升，细胞库检测完成国外方法开发，病毒清除验证服务拓展至医疗器械领域 [5] 全球化布局 - 国内苏州子公司提升海外申报项目检测能力并开展产品研发，泰州子公司相关业务稳步开展；海外美国子公司营销业务发展，休斯顿生物工程中心启动，完成对加拿大酶类蛋白厂商SCB收购并初步整合，欧洲地区业务稳健，CRO业务量提升 [6] - 2024年度境外收入3.54亿元，占公司整体营业收入的57.74% [6]