报告核心观点 - 宁波银行息差、投资及资产质量彰显专业经营优势，营收有望保持较快增长，资产质量预计保持优异，维持“买入”评级；全球贸易不确定下，建议寻找供给弹性及需求韧性方向投资，预计国内汇率稳定，美债及黄金有避险功能；4月LPR报价不变，多项金融政策出台；A股市场上交易日主要指数多收涨，部分板块表现活跃；呈现了各类市场数据情况 [5][14][19][21][29] 重点推荐 宁波银行（002142）公司简评 - 2024年公司营收666.31亿元（+8.19%，YoY），净利润271.27亿元（+6.23%，YoY），总资产3.13万亿元（+15.25%，YoY），不良贷款率0.76%（持平，QoQ），拨备覆盖率389.35%（-15.45PCT，QoQ），全年净息差1.86%，同比降2BPs [5] - Q4贷款增速从高位放缓，对公贷款少增或因隐债置换和前三季度投放多，个人贷款少增因到期压力、需求弱和准入收紧，预计2025年Q1信贷增速仍有优势 [6] - 存款保持强劲增长，Q4单季度净息差由降转增，测算为1.89%，环比升约8BPs，同比升约4BPs，预计公司息差较行业保持相对优势 [7][8] - 中间业务收入仍承压，Q4单季手续费及佣金收入同比正增长但难确认改善趋势，后续市场改善财富管理等业务有望释放弹性；Q4债券投资业绩突出，其他综合收益年末达156亿元 [9][11] - 资产质量整体稳定，个人贷款不良率上升，对公资产质量低位稳定，Q4末逾期类贷款占比升3BPs，关注类贷款占比降5BPs，核销力度大，预计有能力保持资产质量优异 [12] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为706.96、773.52、859.83亿元，归母净利润分别为289.37、320.71、352.88亿元，维持“买入”评级 [13] 资产配置周报（2025/04/14 - 2025/04/18） - 4月18日当周全球股市分化，黄金、原油、铜收涨，铝收跌，美元指数下跌，人民币贬值，日元、欧元升值 [14] - 国内权益市场金融>周期>消费>成长，日均成交额10770亿元，23个申万一级行业上涨，银行、房地产、综合涨幅靠前 [15] - 一季度国内经济“开门红”，美国工业产值环比降0.3%，存在海外下游补库存、国内上游去库存现象，商品整体难有趋势性向上行情但下行空间有限 [16] - 4月PMI预览值受关注，制造业面临挑战，服务业相对强劲，推荐产业链配套一体化、运行成本低的行业龙头，看好需求刚性、终端价格承受能力强的标的及国内需求复苏、科技产业赋能方向 [17] - 预计国内汇率稳定，资金面对债市约束减轻，中期利率债收益率中枢有望下行，美债及黄金有避险功能 [18] 财经新闻 - 4月一年期、五年期LPR均维持不变，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6% [19] - 央行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，提出18条重点举措 [19] - 中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，部署自贸试验区建设工作，提出增强贸易竞争力、打造科技创新生态等举措 [20] A股市场评述 - 上交易日上证指数震荡收红，涨0.45%收于3291点，深成指、创业板指收涨，主要指数多呈收涨 [21] - 上证指数上破20日均线与下降趋势线，量能略放，大单资金净流入超50亿元，日线指标向好，上方仍有压力位；周线趋近上方均线压力位，周指标未明显修复 [21][22] - 深成指、创业板指上破5日均线，短期均线向好，日线指标修复，上方有缺口及压力位 [22] - 上交易日同花顺行业板块活跃度提高，94%板块收红，81%个股收红，贵金属、互联网电商等板块涨幅居前，银行、保险等板块逆市调整 [22][23] - IT服务板块涨幅居前，量能放大，大单资金净流入超19亿元，指数上破20日均线，日线指标修复，上方有压力位 [23] 市场数据 - 融资余额17927亿元，逆回购到期量430亿元，操作量1760亿元，1年期MLF为2%，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%等 [29] - 上证指数涨0.45%收于3291.43点，创业板指涨1.59%收于1944.32点等，部分国外指数有涨有跌 [29] - 美元指数跌0.88%，美元/人民币(离岸)降125.00BP，欧元/美元涨1.06%等 [29] - 螺纹钢涨0.81%至3113元/吨，铁矿石涨1.27%至715.50元/吨等 [29]