报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”的投资评级，6 个月目标价为 47.84 元 [5][9] 报告的核心观点 - 浙江鼎力 2024 年年报显示全年营业总收入 77.99 亿元，同比+23.56%，归母净利润 16.29 亿元，同比 - 12.76%；单 Q4 营业总收入 16.65 亿元，归母净利润 1.68 亿元，同比 - 70.65% [1] - 内需阶段性承压，收入结构持续优化，国内高空作业平台市场进入结构调整期，海外市场保持增长，公司产品和市场结构均有优化 [1][2] - 受 CMEC 并表影响，盈利能力短期波动，未来随着整合力度加大，盈利有望回归正常水平 [2] - 全球竞争力持续提升，差异化新品储备丰富，实施全球化战略，完善海外渠道，新产能爬坡顺利，推出众多新产品拓展应用场景 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年总收入分别为 90.7、102.5、115.9 亿元，增速分别为 16.3%、13%、13.1%；净利润分别为 18.6、22.3、26.7 亿元，增速分别为 14.4%、19.9%、19.5% [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年全年营业总收入 77.99 亿元，同比+23.56%，归母净利润 16.29 亿元，同比 - 12.76%；单 Q4 营业总收入 16.65 亿元，归母净利润 1.68 亿元，同比 - 70.65% [1] 行业情况 - 2024 年高空作业平台内外销分别为 8.66、9.34 万台，分别同比 - 33.35%、+21.81%，国内市场进入结构调整期，海外市场保持增长 [1] 公司产品与市场结构 - 产品结构上，全年臂式、剪叉式、桅柱式高机收入分别为 29.56、34.44、7.72 亿元，分别同比+20.84%、+14.41%、+53.14%，臂式系列成成长主动力，收入占比达 41.21%，海外收入同比+46.99% [1] - 市场结构上，全年内外销分别实现收入 16.49、55.23 亿元，分别同比 - 22.23%、+43.83%，出口收入占比达 70.82%创历史新高，对冲内需下行 [2] 盈利能力 - 全年主营业务毛利率为 35.04%，同比 - 1.75pct；净利率为 20.89%，同比 - 8.7pct，四费合计 8.24%，同比+4.41pct，主要受 CMEC 并表影响 [2] 竞争力与新品 - 持续实施全球化战略，完善海外渠道，募投项目结项，臂式新产能爬坡顺利，臂式产品竞争优势突出 [3] - 推出船舶喷涂除锈机器人等众多差异化新产品，拓展全新应用场景，优化产品结构 [3] 财务预测 - 预计 2025 - 2027 年总收入分别为 90.7、102.5、115.9 亿元，增速分别为 16.3%、13%、13.1%；净利润分别为 18.6、22.3、26.7 亿元，增速分别为 14.4%、19.9%、19.5% [9] 交易数据 - 总市值 20,765.33 百万元，流通市值 20,765.33 百万元，总股本 506.35 百万股，流通股本 506.35 百万股，12 个月价格区间 39.48/72.98 元 [5]