报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年一季度海光信息业绩超预期，收入利润高增，现金流改善，合同负债大增，研发投入增加，DCU产品优势明显，国产算力发展带来机遇，预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长，维持“买入”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025年一季报显示，营业收入24.00亿元，同比+50.76%；归母净利5.06亿元，同比+75.33%；扣非归母净利4.42亿元，同比+62.63%；销售净利率29.74%，同比+4.97pct；经营性现金流净额达25.22亿元，去年同期为 - 0.68亿元 [1] 合同与备货 - 2025年一季度合同负债金额达32.37亿元，去年年报仅为9.03亿元，环比+258.47%；存货达到57.94亿元，环比+6.80% [2] 研发投入 - 2025年一季度研发投入7.64亿元，较上年同期增长+16.26%，占营收比重达到31.82% [2] 产品优势 - 海光DCU基于通用图形处理器设计理念，有全精度支撑能力，具备自主研发的DTK软件栈，拥有完善统一底层硬件驱动平台，能适配不同接口和编译器，支持常见函数库，与多家头部互联网厂商完成全面适配 [3] 产业生态 - 公司依托光合组织打造产业生态，升级“星海计划”，截至2024年联合近5,000家企业等创新力量，开展近万余项技术研发，打造上万项联合解决方案 [3] 行业环境 - 美国对半导体产品关税政策调整，英伟达H20芯片出口中国受限；中国半导体行业协会发布“原产地”认定规则，国产厂商有望迎来替代机会 [4] 财务预测 - 预计2025 - 2027年收入为146.71/183.52/220.31亿元，归母净利润为39.36/50.01/61.10亿元 [5] 财务指标 - 展示了2023A - 2027E的营业收入、归母净利润等指标及增长率，还有EPS、净资产收益率、P/E、P/B等指标 [6] 股票信息 - 行业为半导体，前次评级买入，04月21日收盘价153.72元，总市值357,297.25百万元，总股本2,324.34百万股，自由流通股占比38.14%，30日日均成交量19.60百万股 [7] 财务报表和比率 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [12]