报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为 314.49 元 [1][8] 报告的核心观点 - 4 月 21 日宁德时代在科技日活动发布 3 个核心技术，在性能、应用场景方面实现创新，提供完整系统方案，看好公司继续强化在新能源产业的技术领先优势，持续巩固全球市场电池龙头地位 [1] 根据相关目录分别进行总结 核心技术发布情况 - 发布第二代神行电池，采用磷酸铁锂体系，可提供 800 公里续航里程，充电 5 分钟续航 520 公里，充电倍率平均 6 - 8C、峰值 12C，-10℃环境中 15 分钟可将电量从 5%充至 80%，有利于深化快充市场布局 [2] - 推出“钠新”钠离子电池品牌，产品包括钠新乘用车动力电池、钠新 24V 重卡启驻一体蓄电池，分别将于 12 月、6 月量产；乘用车动力电池能量密度达 175Wh/kg，支持峰值 5C 充电速率，循环寿命超 1 万次；重卡蓄电池使用寿命突破 8 年，全生命周期总成本较传统铅酸蓄电池降低 61%；全方位展示了钠电安全性，可实现“不起火不爆炸” [3] - 发布骁遥双核电池，融合双核架构、自生成负极技术；多核技术是深度挖掘客户场景的高度集成方案；自生成负极技术提升 60%体积能量密度、50%重量能量密度，可应用于现阶端各种化学体系，对下一代技术降本有显著帮助 [4] 盈利预测与估值 - 维持预计公司 25 - 27 年归母净利润为 666.21 亿元、802.04 亿元和 925.57 亿元，对应 EPS 为 15.13、18.21、21.02 元；参考可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值为 20.79 倍，给予公司 25 年 20.79 倍 PE，对应目标价为 314.49 元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|400,917|362,013|446,461|548,596|631,394| |+/-%|22.01|(9.70)|23.33|22.88|15.09| |归属母公司净利润(人民币百万)|44,121|50,745|66,621|80,204|92,557| |+/-%|43.58|15.01|31.29|20.39|15.40| |EPS(人民币，最新摊薄)|10.02|11.52|15.13|18.21|21.02| |ROE(%)|24.36|22.83|24.75|24.64|23.24| |PE(倍)|23.09|20.08|15.29|12.70|11.01| |P/B(倍)|5.15|4.13|3.50|2.83|2.33| |EV/EBITDA(倍)|13.33|10.82|8.57|6.60|5.05| [7] 基本数据 - 目标价 314.49 元，截至 4 月 21 日收盘价 231.36 元，市值 1,018,769 百万人民币，6 个月平均日成交额 6,713 百万人民币，52 周价格范围 169.00 - 299.00 元，BVPS 59.40 元 [9] 可比公司估值表 |公司代码|公司简称|股价(元)|市值(亿元)|EPS（元）（2025E）|EPS（元）（2026E）|PE（倍）（2025E）|PE（倍）（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |300014 CH|亿纬锂能|40.74|833.43|2.65|3.41|15.35|11.94| |002594 CH|比亚迪|348.76|10491.12|17.75|21.89|19.65|15.93| |002074 CH|国轩高科|20.30|365.81|0.74|1.01|27.36|20.14| |均值| - | - | - | - | - |20.79|16.00| [13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率、成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标情况 [20]