报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年财报显示营收高增长，各业务增长亮眼，汽车电机业务毛利率大幅提升，但整体毛利率略有下滑，费用控制较好，且推进海外产能布局供货能力增强 [1][2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.8/5.9/7.3亿元，同比+16.2%/+24.3%/+22.2% [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入40.9亿元，同比+47.6%；归母净利润为4.1亿元，同比+27.5%；扣非归母净利润3.9亿元，同比+24.9%；24Q4营业收入为11.1亿元，同比+71.4%；归母净利润为1.1亿元，同比+85.8%；扣非归母净利润1.1亿元，同比+85.8% [1] - 2024年分产品来看，吸尘器收入21.2亿元，同比+30.2%，毛利率为15.7%，同比-1.4pct；小家电收入13.9亿元，同比+68.6%，毛利率为17.8%，同比-5.2pct；汽车电机收入4.1亿元，同比+104.5%，毛利率为21.7%，同比+11.4pct [1] - 2024年公司毛利率同比-1.7pct至17.4%；单Q4同比-4.9pct至16.8%；2024年销售/管理/研发/财务费率为0.4%/4.2%/3.4%/-1.9%，同比持平/-0.2pct/-0.3pct/+1.0pct；单Q4同比变动-0.1pct/-0.3pct/-1.1pct/-3.8pct；2024年净利率同比-1.6pct至10.0%；单Q4同比+0.8pct至9.9% [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为50.39/62.08/74.69亿元，增长率分别为23.0%/23.2%/20.3%；归母净利润分别为4.77/5.93/7.25亿元，增长率分别为16.2%/24.3%/22.2% [3][5] 海外产能布局 - 推进“新建越南厂区年产300万台小家电产品项目”、“泰国厂区年产500万台家电产品建设项目”，多国基地布局确保产品供应稳定性和灵活性，实现产能快速转移、灵活调配，满足客户需求，开拓客户，推动客户、品类、区域多元化，储备海外供应链体系保障原产地要求及综合成本最优 [2] 股价及市值信息 - 04月21日收盘价19.47元，总市值7249.86百万元，总股本372.36百万股，自由流通股占比36.44%，30日日均成交量6.60百万股 [6] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目，营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、毛利率、净利率、资产负债率等在各年度的表现 [10]