报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，盈利有望在度过短期低迷后显著修复 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年度公司实现营业收入 418.04 亿元，同比减少 41.24%；归属母公司所有者净利润 3278.07 万元，同比减少 93.41%；基本每股收益 0.01 元，同比减少 93.75%；拟每 10 股派发现金红利 0.10 元（含税） [1] - 2024 年第四季度公司归母净利 6.12 亿元，同比增加 2774.96%，环比增加 221.51%，扣非归母净利 3.99 亿元，同比增加 176.75%，环比增加 149.93%；全年归母净利 3278.07 万元，同比减少 93.41% [2] - 2024 年钢铁企业利润普遍下滑，中钢协重点统计企业利润总额 429 亿元，同比下降 50.3%，公司归母利润随行业趋势回落 [2] - 2024Q1 - Q4 公司逐季销售毛利率分别为 0.23%、0.98%、 - 2.87%、5.18%，逐季销售净利率分别为 - 1.36%、0.82%、 - 5.11%、5.86%，毛利率显著改善，后续行业盈利及公司销售毛利有望持续好转 [2] 公司产销情况 - 2024 年公司营业收入下降 41.24%，因执行“主业主责、一企一业”政策，全部退出贸易业务 [3] - 2024 年公司钢材产量 992.93 万吨，同比下降 8.59%；销量 996.96 万吨，同比下降 7.82% [3] 公司产品结构情况 - 2024 年公司坚持精品战略，聚焦高附加值产品，国内首发粒子对撞机加速器无取向电工钢 100XW - EPC 和厚度 0.12 - 0.5mm 宽幅高碳工具钢 SK95 等产品 [4] - 2024 年公司高端及重点产品占比升至 55.27%，较 2023 年提升 6.84pct，各产线终端订货比例逐年稳步提升，中厚板、冷卷和硅钢等重要产线终端比例分别增至 48%、64%、84% [4] 公司股东增持情况 - 公司控股股东新余钢铁集团有限公司计划增持公司 A 股股份，增持金额不低于 1.5 亿元且不超过 3 亿元，增持比例不超过公司总股本的 2%，增持期间为 2024 年 8 月 23 日起 12 个月内 [4] - 截至 2025 年 3 月 19 日，新钢集团以集中竞价交易方式累计增持新钢股份 3,031.73 万股，占公司总股本的 0.96% [4] 公司财务指标预测情况 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利为 9.0 亿、11.0 亿、13.4 亿元，近三年估值中枢水平对应市值为 170 亿左右，近三年估值高位水平对应市值为 258 亿左右 [5] - 给出 2023A - 2027E 年公司营业收入、归母净利润、EPS 最新摊薄、净资产收益率、P/E、P/B 等财务指标数据及增长率 [7] - 给出 2023A - 2027E 年公司资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [12]