报告公司投资评级 - 投资评级为增持，上次评级也是增持 [2] 报告的核心观点 - 受益于周转量提升，吉祥航空2024年营业收入有所增长，归母净利润同比增加，但单季度表现有差异 [2] - 国内线客座率达高位，增投的洲际线客座率有提升空间 [2] - 机队规模扩大，利用率超2019年水平 [2] - 受益于油价及利用率回升，单位成本同比下降 [2] - 关税政策影响大，行业供给及成本不确定性增强 [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利同比增长，维持“增持”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为200.96亿、220.95亿、226.54亿、239亿、249.88亿元，增长率分别为144.8%、9.9%、2.5%、5.5%、4.6% [4] - 归属母公司净利润分别为7.78亿、9.14亿、12.84亿、17.25亿、20.49亿元，增长率分别为118.8%、17.5%、40.4%、34.4%、18.8% [4] - 毛利率分别为14.5%、14.1%、15.4%、16.8%、17.5% [4] - 净资产收益率ROE分别为9.0%、10.3%、13.6%、16.6%、17.8% [4] - EPS分别为0.35、0.42、0.58、0.78、0.93元 [4] - 市盈率P/E分别为36.52、31.07、22.13、16.47、13.87倍 [4] - 市净率P/B分别为3.29、3.19、3.01、2.74、2.47倍 [4] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为38.75亿、45.73亿、54.9亿、67.09亿、79.73亿元 [5] - 非流动资产分别为413.88亿、432.33亿、409.67亿、392.63亿、376.55亿元 [5] - 资产总计分别为452.63亿、478.06亿、464.57亿、459.72亿、456.28亿元 [5] - 流动负债分别为171.14亿、191.09亿、190.33亿、193.91亿、198.08亿元 [5] - 非流动负债分别为195.19亿、198.1亿、180.1亿、162.1亿、143.1亿元 [5] - 负债合计分别为366.34亿、389.19亿、370.42亿、356.01亿、341.17亿元 [5] - 归属母公司股东权益分别为86.42亿、89亿、94.23亿、103.71亿、114.96亿元 [5] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为200.96亿、220.95亿、226.54亿、239亿、249.88亿元 [5] - 营业成本分别为171.76亿、189.78亿、191.67亿、198.77亿、206.09亿元 [5] - 营业利润分别为10.01亿、10.98亿、16.66亿、22.54亿、26.89亿元 [5] - 利润总额分别为10.04亿、11.99亿、16.83亿、22.81亿、27.15亿元 [5] - 净利润分别为7.86亿、9.14亿、12.87亿、17.34亿、20.63亿元 [5] - 归属母公司净利润分别为7.78亿、9.14亿、12.84亿、17.25亿、20.49亿元 [5] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为63.73亿、77.17亿、63.37亿、75.45亿、82.87亿元 [5] - 投资活动现金流分别为0.87亿、 - 9.56亿、 - 20.21亿、 - 30.06亿、 - 36.07亿元 [5] - 筹资活动现金流分别为 - 62.67亿、 - 67.76亿、 - 34.97亿、 - 34.42亿、 - 36.12亿元 [5] - 现金流净增加额分别为1.73亿、 - 0.11亿、8.22亿、11.03亿、10.74亿元 [5]