报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024年纳科诺尔全年营收和归母净利润双增长，在前沿领域积极布局保持增长趋势，维持“增持”评级并增加2027年盈利预测 [4] 各部分总结 公司概况 - 日期为2025年4月21日，当前股价59.75元，一年最高最低81.37/11.30元，总市值66.95亿元，流通市值54.75亿元，总股本1.12亿股，流通股本0.92亿股，近3个月换手率343.93% [2] 财务表现 - 2024年全年实现营业收入10.54亿元，同比增长11.42%；归母净利润1.62亿元，同比增长30.69%，全年毛利率24.15% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润2.22/2.56/2.82亿元，对应EPS为1.98/2.27/2.52元，当前股价对应PE为30.2/26.1/23.7X [4] - 2024年智能辊压设备营收9.86亿元，同比增长13.44%，毛利率23.11%，较2023年下降0.21pct；其他业务营收6784.21万元，同比下降11.50%，毛利率39.33% [5] 研发创新 - 2024年4月获批设立国家级博士后科研工作站；9月“河北省电池极片辊压设备技术创新中心”获评省级优秀技术创新中心，“河北省高精密智能化辊压装备创新联合体”入选2024年度首批省级创新联合体；9月获评2024年优秀省级企业技术中心 [5] 募投项目 - 2025年1月1日调整募投项目，“研发中心及总部建设项目”拟投资金额由8935.21万元提升至1.34亿元，研发方向调整为围绕固态电池生产设备研发 [6] 合作情况 - 已推出干法电极设备系列产品并进行电芯级别测试；2019年与清陶新能源有设备订单合作，2020年获“优秀战略供应商”称号，2022 - 2023年连续获“优秀供应商”称号；2024年10月22日与四川新能源汽车创新中心有限公司签署《科研战略合作框架协议》 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|946|1054|1380|1564|1720| |YOY(%)|25.0|11.4|31.0|13.4|10.0| |归母净利润(百万元)|124|162|222|256|282| |YOY(%)|9.3|30.7|37.0|15.5|10.1| |毛利率(%)|24.3|24.2|26.0|25.3|24.8| |净利率(%)|13.1|15.4|16.1|16.4|16.4| |ROE(%)|13.9|15.5|17.5|16.9|15.8| |EPS(摊薄/元)|1.11|1.44|1.98|2.29|2.52| |P/E(倍)|54.1|41.4|30.2|26.1|23.7| |P/B(倍)|7.5|6.4|5.3|4.4|3.7| [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [9]