报告公司投资评级 - 报告维持泰胜风能“买入”评级 [2][4][6] 报告的核心观点 - 泰胜风能2024年业绩短期承压，作为国内老牌塔筒厂商，有望受益于未来风电装机需求释放 [4] - 综合公司在手订单及风电行业情况，调整2025 - 2026年盈利预测并增加2027年盈利预测，预计营收分别为61.61亿、69.99亿、82.27亿元，归母净利润分别为3.24亿、4.37亿、5.71亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 泰胜风能股票代码300129.SZ，市场价格6.66元，板块评级“强于大市” [2] - 发行股数934.90百万，流通股628.48百万，总市值6,226.43百万元，3个月日均交易额116.10百万元 [3] - 主要股东广州凯得投资控股有限公司持股26.93% [3] 财务数据 历史数据 - 2024年营收48.48亿元，同比+0.52%，归母净利润1.82亿元，同比 - 37.77%，扣非后归母净利润1.78亿元，同比 - 29.11% [4] - 2024年毛利率13.83%，同比减少4.25pct，净利率3.89%，同比减少2.22pct [9] 预测数据 - 预计2025 - 2027年营收分别为61.61亿、69.99亿、82.27亿元，归母净利润分别为3.24亿、4.37亿、5.71亿元，EPS为0.35、0.47、0.61元，当前股价对应PE为19.2、14.3、10.9倍 [6] 业务分析 - 2024年陆上风电业务良好，陆上风电装备（含混凝土塔筒）营收40.26亿元，同比增长15.24%，其中混凝土塔筒产品营收4.40亿元，同比增长821.59%；海上风电及海洋工程装备收入6.72亿元，同比下降37.77% [9] - 行业竞争加剧致公司盈利能力承压，2024年部分区域市场订单毛利率下降 [9] 订单与产能 - 截至2024年底，执行及待执行订单共49.17亿元，其中陆上风电类36.20亿元，海上风电及海洋工程装备类12.72亿元，其他类订单0.25亿元 [9] - 2024年新设立的昌吉基地投产，风电钢塔（含海工产品）最大年产能达110万吨，混凝土塔筒最大年产能达640套；积极推进蓝岛基地、哈密基地、上海基地技改项目，预计2025年完成 [9]