泰胜风能(300129)

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泰胜风能:Q1盈利短暂承压,订单同比高增有望支撑业绩释放
长江证券· 2025-05-23 18:20
丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025Q1 实现营业收入约 7.9 亿元,同比增加 21.0%;归母净利润约 0.5 亿元,同比下降 17.5%;扣非净利润约 0.4 亿元,同比下降 16.1%。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 公司研究丨点评报告丨泰胜风能(300129.SZ) [Table_Title] 泰胜风能:Q1 盈利短暂承压,订单同比高增有 望支撑业绩释放 1 [Table_Author] SFC:BQK482 SFC:BUD284 SAC:S0490514040001 SAC:S0490522030001 SAC:S0490520080002 SAC:S0490524120003 邬博华 曹海花 司鸿历 周圣钧 泰胜风能(300129.SZ) cjzqdt11111 [Table_Title 泰胜风能:Q12] 盈利短暂承压,订单同比高增有 望支撑业绩释放 [Table_Summary2] 事件描述 公司 2025Q1 实现营业收入约 7.9 亿元,同比增加 21.0%;归母净利润约 ...
泰胜风能(300129):2024年经营短暂承压,订单充裕奠定交付景气基础
长江证券· 2025-05-23 16:15
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 泰胜风能2024年经营短暂承压,收入和盈利有不同表现,但订单充裕奠定交付景气基础,2025年有望受益下游需求景气实现出货交付放量,积极开拓海外市场预计带来出海业绩弹性 [2][4][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入48.4亿元,同比增长0.5%;归母净利润1.8亿元,同比下降37.8%;扣非净利润1.8亿元,同比下降29.1% [2][4] - 2024年陆塔收入40.26亿元,同比增加15.2%;钢塔出货48万吨,同比增长约10%,混塔收入4.4亿元,同比增加822%;海风装备收入6.72亿元,同比下降37.8%;海风出货8万吨,同比下降37%;内销收入31.43亿元,同比下降8.1%;出口收入16.94亿元,同比增加21.6% [8] - 2024年全年毛利率达13.8%,同比下降4.2pct;全年期间费用率达7.9%,同比下降2.1pct;Q4单季度期间费用率达4.97%,研发费用率下降较多;Q4预计蓝岛技改处理车间和设备形成约0.18亿资产处置损失 [8] - 截至2024年底,在执行及待执行订单合计约49.17亿元,同比增加28%;其中陆塔36.2亿元,同比增加21%,海风订单12.7亿元,同比增加61%;国内订单约37.2亿元,同比增加48%,国外订单11.9亿元,同比下降10% [8] - 预计2025年归属净利润约3.2亿元,对应PE约19倍 [8] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|4838|6094|5840|6200| |营业成本(百万元)|4169|5178|4788|5016| |毛利(百万元)|669|916|1052|1183| |营业利润(百万元)|210|373|529|648| |利润总额(百万元)|214|375|531|645| |净利润(百万元)|188|330|466|567| |归属于母公司所有者的净利润(百万元)|182|320|448|544| |EPS(元)|0.19|0.34|0.48|0.58| |经营活动现金流净额(百万元)|-380|392|968|599| |投资活动现金流净额(百万元)|-185|-148|-137|-142| |筹资活动现金流净额(百万元)|803|-9|3|-28| |现金净流量(不含汇率变动影响)(百万元)|238|236|833|429| |每股收益(元)|0.19|0.34|0.48|0.58| |每股经营现金流(元)|-0.41|0.42|1.04|0.64| |市盈率|36.23|19.15|13.70|11.27| |市净率|1.49|1.29|1.18|1.07| |EV/EBITDA|15.89|10.50|7.10|5.70| |总资产收益率|1.9%|3.1%|4.3%|4.9%| |净资产收益率|4.1%|6.7%|8.6%|9.4%| |净利率|3.8%|5.3%|7.7%|8.8%| |资产负债率|52.3%|53.9%|49.1%|47.4%| |总资产周转率|0.56|0.61|0.56|0.57| [14]
泰胜风能(300129):Q1盈利短暂承压,订单同比高增有望支撑业绩释放
长江证券· 2025-05-23 16:15
报告公司投资评级 - 买入(维持) [6] 报告的核心观点 - 泰胜风能2025Q1营收同比增21.0%,归母净利润同比降17.5%,扣非净利润同比降16.1%,盈利短暂承压但订单同比高增有望支撑业绩释放 [2][4] - 2025年国内风电装机有望快速增长,公司有望受益下游需求景气实现出货交付放量,且积极开拓海外市场、扬州基地产能释放有望带来出海业绩弹性,预计2025年归属净利润约3.2亿元,对应PE约19倍,维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价6.56元,总股本93490万股,流通A股62848万股,每股净资产4.78元,近12月最高/最低价9.60/5.75元 [7] 收入端情况 - 2025Q1营业收入同比增长,预计受益于海风产品出货增加;陆风订单完成约6.1亿元同比小幅下降,海风订单完成约2.1亿元同比增长239%;国内订单完成约4.4亿元同比增长29%,海外订单完成约4.0亿元同比增长14% [10] 盈利端情况 - 2025Q1毛利率达13.94%,同比-6.06pct,预计因海外客户结构变化;单季度期间费用率达8.29%,同比-2.99pct,销售、管理、研发、财务费用率分别为0.44%、5.83%、1.29%、0.74%,分别同比下降0.01pct、0.53pct、2.27pct、0.19pct,预计因收入增长带动摊薄效应;2025Q1信用减值冲回0.16亿元,贡献一定利润增量 [10] 订单情况 - 截至2025年一季度末,在执行及待执行订单合计约50.14亿元(同比增加21%);陆塔37.6亿元(同比增加18%),海风订单12.3亿元(同比增加42%);国内订单约37.9亿元(同比增加44%),国外订单12.3亿元(同比下降18%) [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|4838|6094|5840|6200| |营业成本(百万元)|4169|5178|4788|5016| |毛利(百万元)|669|916|1052|1183| |营业利润(百万元)|210|373|529|648| |利润总额(百万元)|214|375|531|645| |净利润(百万元)|188|330|466|567| |归属于母公司所有者的净利润(百万元)|182|320|448|544| |EPS(元)|0.19|0.34|0.48|0.58| |经营活动现金流净额(百万元)|-380|392|968|599| |投资活动现金流净额(百万元)|-185|-148|-137|-142| |筹资活动现金流净额(百万元)|803|-9|3|-28| |现金净流量(不含汇率变动影响)(百万元)|238|236|833|429| |每股收益(元)|0.19|0.34|0.48|0.58| |每股经营现金流(元)|-0.41|0.42|1.04|0.64| |市盈率|36.23|19.15|13.70|11.27| |市净率|1.49|1.29|1.18|1.07| |EV/EBITDA|15.89|10.50|7.10|5.70| |总资产收益率|1.9%|3.1%|4.3%|4.9%| |净资产收益率|4.1%|6.7%|8.6%|9.4%| |净利率|3.8%|5.3%|7.7%|8.8%| |资产负债率|52.3%|53.9%|49.1%|47.4%| |总资产周转率|0.56|0.61|0.56|0.57| [16]
泰胜风能(300129) - 华泰联合证券有限责任公司关于泰胜风能集团股份有限公司2024年年度跟踪报告
2025-05-13 16:47
合规情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 现场检查次数为1次[3] - 发表专项意见次数为2次[3] - 向深交所报告次数为0次[4] 其他情况 - 培训1次,日期为2025年1月16日[4] - 公司各方面无问题,承诺事项均履行[5][6] - 重大合同履行条件无重大变化[8] - 2024年度保荐人与公司均未被监管采取措施[9] - 报告于2025年5月14日签章[10]
泰胜风能(300129) - 粤开证券股份有限公司关于泰胜风能集团股份有限公司2024年年度跟踪报告
2025-05-13 16:47
合规情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 现场检查次数为1次[3] - 发表专项意见次数为2次[3] - 向深交所报告次数为0次[4] 其他情况 - 培训次数为1次,日期为2025年1月16日[4] - 公司各方面无问题,履行多项承诺[5][6] - 重大合同履行条件无重大变化[7] - 2024年度保荐人与公司未被监管采取措施[8] - 前次募集资金于2023年度使用完毕[3]
泰胜风能(300129) - 泰胜风能集团股份有限公司向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书(注册稿)
2025-05-09 19:18
发行股票 - 2024年经多次董事会会议和临时股东大会审议通过向特定对象发行股票,2025年2月获证监会注册批复[8] - 发行对象为控股股东广州凯得以现金认购,构成关联交易[8] - 发行价格原为6.87元/股,经2024年7月利润分配调整为6.82元/股[9][10] - 发行股票数量不超过173,954,013股,未超发行前总股本30%[11] - 发行对象认购股份自发行结束之日起36个月内不得转让[11] - 募集资金总额不超过118,636.64万元,净额用于补充流动资金[12] - 发行前广州凯得持股251,779,903股,占比26.93%,发行后持股比例将超30%[13] - 广州凯得认购触发要约收购义务,但符合免于发出要约情形[13] 业绩数据 - 2024年公司营业收入483,784.05万元,较上年度上升0.52%;归母净利润18,196.15万元,较上年度下降37.77%;扣非归母净利润17,831.24万元,较上年度下降29.11%[187][188][189] - 2024年主营业务收入472,729.85万元,较上年增长2.65%,其中陆上风电装备收入402,631.07万元,占比85.17%,较上年增长15.24%;海上风电及海洋工程装备收入67,208.97万元,占比14.22%,较上年下降37.77%[190] - 2024年主营业务毛利61,719.52万元,毛利率13.06%,较2023年下降4个百分点;综合毛利66,929.83万元,毛利率13.83%,较2023年下降4.26个百分点[192] - 2024年营业成本416,854.22万元,较2023年上升5.73%;销售费用2,320.57万元,较2023年下降27.25%;管理费用21,150.42万元,较2023年上升10.36%;研发费用13,010.12万元,较2023年下降38.79%;财务费用1,781.20万元,较2023年下降65.16%[188] 产品与产能 - 2024年产能104.67万吨,产量(自主生产)56.78万吨,产能利用率54.25%[127] - 2024年含外协产量合计59.53万吨,销量合计56.40万吨,产销率合计94.74%[128] - 公司主要产品为自主品牌的陆上和海上风电塔筒、导管架、管桩、升压站平台等[121] 原材料采购 - 2024年钢板采购金额199,704.14万元,采购量49.78万吨,采购单价4,011.53元/吨,采购单价变化比例 - 9.22%[130] - 2024年法兰采购金额39,243.26万元,采购量1.49万片,采购单价26,406.88元/片,采购单价变化比例 - 10.93%[130] - 2024年电力采购金额2,741.30万元,采购量3,958.00万度,采购单价0.69元/度,采购单价变化比例 - 6.29%[131] 财务投资与分红 - 截至报告期末,公司财务性投资金额为878.75万元,占当期归属于母公司净资产的比例为0.20%[167] - 2024年度拟以934,899,232股为基数,每10股派现金股利0.6元,预计派发现金红利5,609.40万元[173] - 最近三年累计现金分红14,958.40万元,年均净利润24,975.16万元,分红占比59.89%[177] 未来展望 - 未来若不利变化公司未有效应对,产品销量或下滑[200] - 未来若不利变化公司未有效应对,毛利率或下降[200] - 若无法有效降低费用支出,公司存在业绩下滑风险[200] 其他 - 公司通过《未来三年(2024年 - 2026年)股东分红回报规划》[15][168] - 公司制定本次发行后填补被摊薄即期回报的措施及相关承诺[16] - 公司拥有海上风力发电机组塔架、风力发电机组塔筒(陆上MW)等多项核心技术[135]
泰胜风能(300129) - 关于向特定对象发行股票募集说明书(注册稿)等申请文件更新财务数据的提示性公告
2025-05-09 19:18
融资进展 - 公司2024年度向特定对象发行A股股票获中国证监会同意注册批复[2] - 批复公告于2025年2月12日发布[2] 信息披露 - 公司于2025年4月19日披露2024年年度报告[2] - 公司更新申请文件财务数据及变动事项[2] - 更新文件于2025年4月19日发布[2]
泰胜风能(300129) - 华泰联合证券有限责任公司、粤开证券股份有限公司关于泰胜风能集团股份有限公司2024年度向特定对象发行股票并在创业板上市之发行保荐书
2025-05-09 19:18
股本与股东 - 截至2024年12月31日,公司总股本934,899,232股,有限售条件流通股占比28.92%,无限售条件流通股占比71.08%[11] - 截至2024年12月31日,前十大股东持股合计370,689,609股,占比39.65%[12] - 截至2024年12月31日,广州凯得直接持有251,779,903股,占比26.93%[57] 筹资与分红 - 2010 - 2022年三次筹资净额分别为89,395.79万元、17,186.52万元、106,483.26万元[13] - 首发以来累计现金分红59,191.56万元[13] 财务状况 - 2024年末资产总额941,350.36万元,负债总额492,006.22万元,股东权益449,344.14万元[15] - 2024年流动比率1.67,速动比率1.23,合并口径资产负债率52.27%,母公司资产负债率53.14%[15] - 2024年营业收入483,784.05万元,净利润18,834.94万元[16] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 -38,004.39万元[16] - 2024年存货周转率为2.17次[17] 发行情况 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超118,636.64万元,用于补充流动资金[36] - 发行数量不超过173,954,013股,占发行前总股本比例为18.61%[40] - 发行价格调整为6.82元/股[46][48] - 若发行数量达上限,发行完成后广州凯得直接及间接持股比例合计为38.39%[57] 未来展望 - 公司拟合理统筹资金,加快业务开拓,促进主业发展[65] - 公司将完善公司治理,提升管理水平[66][68] - 公司制定《未来三年(2024 - 2026年)股东分红回报规划》[70] 行业环境 - 到2030年非化石能源发电量占全部发电量比重力争达50%[79] - 2021年起新核准陆上风电项目无中央财政补贴[79] - 2022年起新建海上风电项目无中央财政补贴[80] 业务相关 - 公司在风电和海工领域获200余项有效专利[105] - 公司牵头起草国家标准《风力发电机组塔架》[104] - 公司与VESTAS、金风科技等建立紧密合作关系[106] - 公司在多地拥有多个生产基地[107] 风险提示 - 本次发行完成后,2025年度公司每股收益存在被摊薄的风险[64] - 报告期内美、澳等对我国风电装备产品实施反倾销[199] - 风电项目投资大、周期长,存在项目合同延期或变更风险[200]
泰胜风能(300129) - 2025年5月9日2024年度业绩说明会记录
2025-05-09 17:44
行业发展情况 - 2024 年全球风电新增装机容量 117GW,创下历史新高,预计风能行业未来复合年平均增长率为 8.8% [2] - 2024 年中国风电新增装机 79.82GW,同比增长 6%;全国风电发电量 9916 亿 kWh,同比增长 16% [2] 公司业务布局 - 主要业务为风电行业的风电装备制造及风力发电细分领域,产品包括钢制塔筒、钢混塔筒、海上风电导管架、管桩、升压站平台等 [2][8] - 与国内整箭制造商签署战略合作协议,在火箭箭体结构、贮箱产品,火箭发射、回收设施等研发、设计、制造以及新型技术和应用方面规划布局,推动商业航天业务开拓 [2] - 将在风电及海工装备制造领域深化发展、拓展产品品类,逐步布局零碳业务和创新及其他业务 [2][3] 公司财务与经营 - 2024 年度实现营业收入 48.38 亿元,同比上升 0.52% [6][15] - 2024 年度外销实现营业收入 16.94 亿元,同比上升 21.57%;2025 年第一季度国外订单新增 4.4 亿元,截至期末在执行及待执行 12.26 亿元 [15] 定增相关情况 - 2024 年度向特定对象发行股票事宜已取得中国证监会同意注册批复,批复自同意注册之日起 12 个月内有效,将结合实际情况择机发行 [2][4][7][10][11][13][14] 股价与市值管理 - 二级市场股票价格波动受多种因素影响,公司重视市值管理,将保持生产经营良好态势,提升内在价值,通过信息披露、投资者交流、ESG 报告等传递公司价值 [5][9] 应对策略 - 针对利润率下降,从优化客户结构、加强原材料采购管理、提升项目管理等方面降本、提质、增效 [15]
泰胜风能(300129) - 关于举行2024年度业绩网上说明会的通知
2025-05-05 15:45
财报与说明会安排 - 公司2024年年度报告及摘要于2025年4月19日发布[1] - 公司将于2025年5月9日15:00–16:00举行2024年度业绩说明会[1] 说明会参与信息 - 出席人员有董事长黎伟涛等[1] - 采用网络远程方式,投资者可登陆全景网参与[1] 问题征集 - 从公告发布日起征集问题,2025年5月8日15:00前可提问[2] - 公司将在说明会上回答投资者普遍关注的问题[2]