报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年业绩双位数增长，利润率实现上行，预计2025 - 2026年EPS分别为1.35和1.78元，对应PE分别为30和23倍，是国内高精度卫星导航定位产业领先企业，在相关装备和应用领域具备竞争力 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营业收入32.51亿元，同比增长21.38%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为5.83和5.04亿元，分别同比增长29.89%和35.31% [5][8] - 按业务口径，资源与公共事业板块营收14.25亿元，同比增长26.41%；建筑与基建板块营收10.53亿元，同比增长8.97%；地理空间信息板块营收5.89亿元，同比增长38.44%；机器人与自动驾驶板块营收1.85亿元，同比增长15.53% [8] 利润率情况 - 2024年管理费用率7.92%，较上年同期增加0.56个百分点，销售费用率18.45%，较上年同期下降0.59个百分点 [8] - 全年整体销售毛利率58.13%，较上年同期上升1.07个百分点；国内市场营收23.13亿元，同比增长18.07%，国外市场营收9.38亿元，同比增长30.39%，国外业务毛利率77.60%，较上年同期上升5.64个百分点 [8] 市场情况 - 据欧盟航天计划机构报告，预计全球GNSS下游市场收入将从2023年的2600亿欧元增长到2033年的5800亿欧元左右 [8] 公司业务布局 - 聚焦高精度导航定位核心技术及产品与解决方案，应用于四大板块，立足两大平台，攻坚核心算法和打造基础设施，已研发并量产多种基础器件，实现核心技术自主可控 [8] 盈利预测 | 科目（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 3,251.01 | 4,255.44 | 5,442.93 | 6,597.91 | | 营业总成本 | 2,716.15 | 3,459.68 | 4,379.92 | 5,232.15 | | 营业成本 | 1,361.19 | 1,766.01 | 2,268.07 | 2,738.13 | | 营业税金及附加 | 18.09 | 21.28 | 27.21 | 32.99 | | 销售费用 | 599.93 | 765.98 | 952.51 | 1,121.65 | | 管理费用 | 257.56 | 297.88 | 381.00 | 461.85 | | 财务费用 | 10.36 | 12.77 | 16.33 | 19.79 | | 研发费用 | 469.02 | 595.76 | 734.80 | 857.73 | | 营业利润 | 622.26 | 783.00 | 1,046.68 | 1,345.97 | | 利润总额 | 632.02 | 782.79 | 1,045.94 | 1,345.91 | | 减 所得税 | 48.77 | 39.14 | 67.99 | 107.67 | | 净利润 | 583.25 | 743.65 | 977.95 | 1,238.24 | | 归母公司所有者的净利润 | 583.40 | 743.65 | 977.95 | 1,238.24 | | 基本每股收益(元) | 1.06 | 1.35 | 1.78 | 2.25 | | PE（倍） | 38 | 30 | 23 | 18 | [9]