报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2024年公司营收31.97亿元，同比-13.11%；归母净利润1.34亿元，同比-38.24%；24Q4营收8.48亿元，同比-22.65%；归母净利润0.14元，同比-68.43% [2][4] - 公司龙头格局基本稳固，制造业需求有望修复，受益于高功率+激光出海大趋势 [2] - 看好公司推进降本增效，夯实核心业务优势，通过战略业务、国际业务打开成长空间 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 2024年激光器销量稳健增长，出货量17.47万台，同比+9.77%；万瓦以上激光器出货量近6800台，同比增长近20%；手持焊产品销售3.06万台，增长43%；收入下降因国内连续激光器降价幅度大，连续光纤/脉冲光纤/超快激光器收入分别同比-14.76%/-8.25%/+2.33% [7] - 会计准则调整影响毛利率，24年公司毛利率20.50%，同比-0.85pct，其中连续光纤/脉冲光纤毛利率分别同比-0.92pct、+1.06pct；降本增效使营业成本同步下降，保障毛利率相对稳定 [7] 产业布局 - 分子公司来看，24年智慧光子、无锡锐科、武汉睿芯营收贡献分别为59.8%、27.0%、8.4%，武汉睿芯和智慧光子贡献主要利润来源，利润占比分别达54%/40% [7] - 分地区来看，24年海外收入1.97亿元，同比增长近40%，海外已形成16家销售与服务网点 [7] 业务拓展 - 24年推出多款新品，超高功率家族覆盖60kW、80kW、100kW、120kW以及200kW光纤激光器；与华曙高科、上海船舶工艺研究所、航天增材等达成战略合作，拓展3D打印、船舶、航空航天等激光应用市场；特种领域加快低空激光反无人机系统等应用落地 [7] 未来布局 - 加快在机器人产业链渗透，为机器人生产企业提供光纤激光器产品和应用解决方案 [7] - 在半导体芯片制造、TGV加工的诱导刻蚀和微孔加工等、PCB材料生产加工等领域发力，加快在AI领域渗透 [7] - 拓展激光雷达、激光测量、激光医疗、激光美容等领域 [7] 财务预测 - 预计2025 - 2027年实现归母净利润1.85、2.76、3.77亿，对应PE分别为55x、37x、27x [7] - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等财务数据 [12]