报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 由于中美互征关税扩大市场对全球经济下滑风险的担忧，原油价格近期大幅走弱后低位盘整，宏观预期同样大幅转弱，短期宏观悲观预期或将加速聚酯减产计划兑现，需求悲观预期下近期主要博弈点将围绕乙烷制乙二醇能否带来供应缩量展开[3] 各部分总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间为3800 - 4400，当前波动率30.73%，历史百分位91.3%；PX价格区间为5500 - 6200，当前波动率44.15%，历史百分位99.4%；PTA价格区间为3900 - 4500，当前波动率39.28%，历史百分位93.6%；瓶片价格区间为5100 - 5700，当前波动率31.25%，历史百分位98.6% [2] 聚酯套保策略 - 产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌，可做空乙二醇期货锁定利润，套保比例25%，入场区间4250 - 4350；也可买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，套保比例50%，入场区间60 - 80 [2] - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，可买入乙二醇期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间4000 - 4100；也可卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌还可锁定现货乙二醇买入价格，套保比例75%，入场区间50 - 70 [2] 核心矛盾 - 中美互征关税使市场担忧全球经济下滑，原油价格走弱后低位盘整，宏观预期转弱，短期宏观悲观预期或加速聚酯减产计划兑现，主要博弈点围绕乙烷制乙二醇能否带来供应缩量 [3] 利多解读 - 受国内反制关税影响，乙烷制乙二醇利润预计大幅亏损，未来存在停车可能；煤制乙二醇检修计划兑现，叠加部分意外检修量，供应大幅收缩；政治局会议临近，市场对宏观政策刺激经济存在预期 [6] 利空解读 - 美国加征关税对终端纺服出口需求产生冲击，终端负反馈影响存在加速预期；乙二醇工厂隐性库存高位，4月预计难以有效去化 [4] 聚酯日报表格 - 展示了布伦特原油、石脑油、甲苯等多种产品在2025年4月15日、21日、22日的价格及日度、周度变化 [4][7] - 呈现了TA、EG、PF等合约及PTA内盘现货、MEG华东现货等价格及价差、仓单、加工费等数据的日度、周度变化 [7] 产销率 - 涤纶长丝产销率为59.1%，较前一日增加23.3%，较上周增加23.9%；涤纶短纤产销率为73%，较前一日减少15%；聚酯切片产销率为36%，较前一日减少25% [8]